潤泥績佳 上望6.2元

【明報專訊】華潤水泥（1313）公布2013年度業績，盈利高於預期。期內綜合營業額達到293.4億元，同比增加15.8％；股東應佔溢利為33.38億元，同比增加43.6％，高於市場預期的30.2億元。下半年度營業額達到164.9億元，較上半年度增加28.3％；下半年度純利為21.93億元，較上半年增91.5％。


集團上年度水泥、熟料及混凝土對外總銷量同比分別增加20.1％、減少11％和增加13.4％。水泥、熟料及混凝土生產線的利用率分別為94％、118.9％和43.2％，明顯高於2012年（依次為83.9％、110.9％和41.8％）。


生產成本降 毛利率升至28.5%

集團的綜合毛利率為28.5％，較2012年和去年上半年分別上升4.4和5.4個百分點，主要由於生產成本下降所致。集團每噸水泥的平均電力成本由2012年的42.9元下降至41.1元，除了受惠煤價下跌，亦因為集團成功改善電耗，每噸水泥的電耗由2012年84.1千瓦時減少至77.6千瓦時。同時，集團的餘熱發電設備於上年度共發電17.67億千瓦時，比2012年增加16.5％。


集團繼續擴充產能，新建設項目包括：位於貴州金沙縣的一條年產能為160萬噸的熟料生產線及兩條總年產能為200萬的水泥粉磨線；位於雲南彌渡縣的一條年產能為120萬噸的熟料生產線及兩條總年產能為200萬噸的水泥粉磨線；位於廣西合浦縣的一條年產能為160萬噸的熟料生產線及兩條總年產能為200萬噸的水泥粉磨線；13座總年產能為780萬主方米的混凝土攪拌站，今年資本開支約為55.35億元。


建議買入價5.65元，目標6.2元，5.35元止蝕。


[黃瑋傑 師傅話齋]