烏克蘭危機 料有驚無險孆憛G江宗仁

【明報專訊】港股跌336點，收報22,500點，成交金額668億元。日前，俄羅斯已佔領烏克蘭克里米亞半島，歐美形勢落後於人，北約召開緊急會議，會後聲明只強調政治解決的和平方案，並無提及軍事行動。暫時最強硬的措施，只有七大工業國（G7）拒絕出席索契G8峰會。烏克蘭局勢為環球股市構成不明朗因素，引發市場避險情緒，但亞太區股市整體表現冷靜，僅港股和日股受壓較多跌逾1%，中國、泰國及印尼股市更逆市上升，新興市場貨幣亦多數走強。筆者認為，今次較以往的地緣政治風險來得嚴重，但最終還是會有驚無險。


克里米亞半島逾70%為俄族人口，早就有分離傾向，故整個佔領行動基本上是「和平進行」，當地的「烏軍」基本上未戰已變節。烏克蘭掌握前蘇聯的州際導彈核心技術，又是俄羅斯向歐洲輸出石油及天然氣的必經之路，加上位處黑海的戰略位置。為掌控烏克蘭，俄國付出不菲代價。但對歐美來說，烏國暫只是一個負擔，至少短期內如是。無論歐盟還是美國，最多也只會擺出姿態，不大可能會有實際行動。


對於金融市場，毗鄰的歐洲受到的衝擊較大，德法股市齊跌逾2%；日圓因避險需求而升值；金價向好，再創年初以來高位。日股受日圓升值而下跌，港股跌逾1%則有點奇怪，特別是A股全日表現理想，最終亦升近1%，筆者傾向認為純粹是指數活動，與基本因素無關，但也可能因港股流動性較高，往往是走資的首個受害者。


風電股向好 關注非藍籌

澳門2月份博彩收入達380億澳門元，遠超預測的360億元，按年升幅40.3%亦創歷史新高，刺激濠賭股午後初段全線急升。不過，理應最強勢的兩隻龍頭，銀娛（0027）及金沙（1928）初段分別升逾3%及2%，但隨着恒指尾市插水式下跌，兩股分別要倒跌2%及1%，但非成份股的永利（1128）、美高梅（2282）及澳博（0880）就齊齊上升。


另外，雖然恒指急插336點，但近月幾乎從未調整的一些動力板塊繼續向好，既未見受制於市况，亦不因三中全會召開而出現借好消息出貨的憂慮。由風力設備的高速傳動（0658）和金風科技（2208）分別升逾4%及6%；再到風電的龍源（0916）、華電福新（0816）、京能清潔（0579）等均升逾3%；再到四環（0460）及復星醫藥（2196）分別升3.8%及逾7%。由此可見，動力股市底相當不俗，在俄羅斯因素困擾下，非指數成份股會是主要戰場。


復藥仍有重估空間

復藥繼早前私有化醫院企業美中互利後，又再斥資最多18.66億人民幣，收購奧鴻藥業28.146%股權，完成後，公司所持奧鴻藥業股權將增至98.146%。這一刻，不少動力股估值已不菲，但作為龍頭企業，仍可透過收購來強化業務增長動力。例如以高估值收購低估值，而最好更莫過於能帶來協同效應。復藥自身進軍醫院業務，又透過國藥（1099）經營藥品分銷，銷售能力強勁，確實可透過收購具潛質的藥品加快增長。在併購概念下，復藥以及一眾優質動力股仍有重估空間。


[江宗仁 還看今朝]