互聯網金融監管料趨嚴

【明報專訊】作為內地互聯網金融市場的明星產品之一，阿里巴巴旗下的餘額寶近日被官媒指摘為「吸血鬼」，並建議予以取締，引發輿論熱議。


銀行身上的「吸血鬼」 說法難成立

日前央視證券資訊頻道執行總編輯鈕文新撰文炮轟餘額寶是「趴在銀行身上的『吸血鬼』」，將推動銀行存款利率上漲，並引發貸款利率上漲，進而推高企業生產成本，提高社會融資成本，呼籲取締餘額寶。


上述說法經不起推敲。餘額寶對接的是貨幣基金，其募集的錢大部分以協定存款等大額存款的形式重新回到了銀行。但應該指出的是，個人儲戶在銀行的存款利息低，而通過餘額寶存入銀行獲得的利息高，主要原因在於規模經濟。


同樣是拉存款，從餘額寶那里拉100億元（人民幣，下同）和從個人儲戶那里拉100億元，成本差異巨大。銀行之所以願意給餘額寶更高的收益，很大程度上是因為餘額寶等產品為它們節省了成本。


銀行存款搬家

再者，餘額寶等產品雖然逼使銀行提高短期資金成本，但誰規定銀行必須有豐厚的利差空間？近幾年，銀行業佔了內地企業總利潤的一半左右，完全是利率管制的結果，亦是內地金融改革的重點內容。另一方面，存款利率太低，亦導致影子銀行盛行，存戶利益長期受損，這也是餘額寶受歡迎的重要原因。


值得注意的是，在上述質疑聲背後是銀行存款的快速流失。央行日前披露的資料顯示，今年1月份的人民幣存款罕見地減少9402億元，而去年同期該資料為淨增長7499億元。


儲蓄存款的「搬家」和餘額寶等產品有着密切關係。在規模迅速擴張的同時，互聯網金融的相關風險亦開始顯現。互聯網金融本身確實是創新，但從另一方面看，也跟傳統金融服務的漏洞有很大關係。互聯網金融在某種程度上也是穿着馬甲的影子銀行，毫無疑問，互聯網金融需要納入監管範圍。


中國證監會新聞發言人張曉軍日前曾公開表示，互聯網金融在發展過程中存在一些問題和風險，需要加以規範和引導。證監會將與有關部門互相配合，抓緊研究制訂相關規定，促進互聯網金融健康發展。


餘額寶過度依賴協定存款

除了屢遭監管層詬病的保本高收益式宣傳外，餘額寶等產品對於協定式存款的過度依賴亦不容忽視。 據悉，目前餘額寶等互聯網貨幣基金的90%以上資產投資於協定存款，極大依賴性已經使得其投資越來越被動。


所謂協定存款屬於銀行同業存款，不派生貸款，是銀行發展表外業務調節自身流動性杠桿的工具。餘額寶等互聯網貨幣基金規模的快速增長正在改變協定存款需求和供給的力量。


一旦銀行表外資產難以承受高負債，協定存款利息難保，將對短期資產依賴極高的餘額寶等互聯網貨幣基金的流動性管理帶來巨大挑戰。證監會近期已不止一次提示貨幣基金快速發展的風險，並擬加強風險準備金管理。


馮其十