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【明報專訊】剛公布1月份消費者物價指數顯示，美國通脹依舊控制得宜，整體和核心通脹數字的按年增長都只有1.6%。
美股波動指數料續升
通脹比過去低而且穩定，主要因素有兩個。首先，企業不願意或沒有能力加價，因為消費者受制於薪酬增長低迷的環境。其次，美國的產油量增加有助於減慢油價的日常波動。雖然當前的油價比十年前要來得高，但美國增加的產量降低了能源相關通脹的波動性。
通脹低且波動小有利於經濟和金融市場，因為這代表聯儲局沒有立即升息的壓力。我們的確預期央行會繼續其退市計劃，將貨幣環境稍微收緊，但也預料從整個2014到2015年，聯儲局會把利率維持在接近於零的水平。短期利率低有雙重的好處，既能支持股票的估值，又有助於防止國債的長期利率升得太急。
在通脹的波動偏低之際，股市則是反其道而行。從2月初見高以來，衡量美國股市波動指數（VIX）稍見下滑，但仍比年初時要高。
短期利率低 防國債長息急升
由於經濟充滿不確定性，聯儲局很有可能會持續減持資產購買計劃，再加上新興市場的環境依舊脆弱，因此我們預期股市的波動性會一直處在相對偏高的水平。確切來說，我們並沒預期波動性一直處於高水平，而是預料波動性會從過去很低的水平持續攀升。我們尤其預期波動指數將從目前不到15的水平，往20左右的長期平均值邁進。
另一個備受矚目的趨勢，就是企業併購活動有增無減。繼稍早所宣布的Time Warner/Comcast交易項目後，Actavis藥廠同意以250億美元，收購對手製藥公司Forest Labs，另外還有，facebook收購受歡迎的聊天應用程式WhatsApp的消息。
併購活動增加的趨勢應該不令人意外。在經濟增長緩慢以及公司業務自身增長的機會變少下，企業自然會以現金或槓桿操作較高的股票估值，等於藉此「購買增長」。併購活動增加或許也預告了企業行為的另一項潛在變化：擴大資本支出。整體而言，交易活動有增無減（以及支出水平可能走高）偏向正面，因為這多半會成為股市的助力。
（Russ Koesterich）
貝萊德全球首席投資策略師
[孔睿思 投資先機]
美股波動指數料續升
通脹比過去低而且穩定，主要因素有兩個。首先，企業不願意或沒有能力加價，因為消費者受制於薪酬增長低迷的環境。其次，美國的產油量增加有助於減慢油價的日常波動。雖然當前的油價比十年前要來得高，但美國增加的產量降低了能源相關通脹的波動性。
通脹低且波動小有利於經濟和金融市場，因為這代表聯儲局沒有立即升息的壓力。我們的確預期央行會繼續其退市計劃，將貨幣環境稍微收緊，但也預料從整個2014到2015年，聯儲局會把利率維持在接近於零的水平。短期利率低有雙重的好處，既能支持股票的估值，又有助於防止國債的長期利率升得太急。
在通脹的波動偏低之際，股市則是反其道而行。從2月初見高以來，衡量美國股市波動指數（VIX）稍見下滑，但仍比年初時要高。
短期利率低 防國債長息急升
由於經濟充滿不確定性，聯儲局很有可能會持續減持資產購買計劃，再加上新興市場的環境依舊脆弱，因此我們預期股市的波動性會一直處在相對偏高的水平。確切來說，我們並沒預期波動性一直處於高水平，而是預料波動性會從過去很低的水平持續攀升。我們尤其預期波動指數將從目前不到15的水平，往20左右的長期平均值邁進。
另一個備受矚目的趨勢，就是企業併購活動有增無減。繼稍早所宣布的Time Warner/Comcast交易項目後，Actavis藥廠同意以250億美元，收購對手製藥公司Forest Labs，另外還有，facebook收購受歡迎的聊天應用程式WhatsApp的消息。
併購活動增加的趨勢應該不令人意外。在經濟增長緩慢以及公司業務自身增長的機會變少下，企業自然會以現金或槓桿操作較高的股票估值，等於藉此「購買增長」。併購活動增加或許也預告了企業行為的另一項潛在變化：擴大資本支出。整體而言，交易活動有增無減（以及支出水平可能走高）偏向正面，因為這多半會成為股市的助力。
（Russ Koesterich）
貝萊德全球首席投資策略師
[孔睿思 投資先機]
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