自由行消費跌 莎莎增長料放緩

【明報專訊】受惠於自由行概念，莎莎過去數年股價屢創新高，但該公司近月公布的數據均反映銷售轉弱，莎莎「穩升」的神話開始幻滅，近月股價亦漸由高位回吐。有分析員認為，由於自由行消費力持續減弱，本地市場難再開拓，內地亦遠未到收成期，莎莎近一兩年的業務增長預料將會放緩。


莎莎上月9日公布去年12月底止的第三季業績，預期第四季同店銷售下跌，之後又遭大行唱淡，指其毛利率將因折扣活動受挫，股價於兩個多星期內，由高位9.02元大挫23%；公司上周二再公布新春整體銷售及同店銷售增長，兩項數據均罕有地跌至單位數（見表），觸發股價再度尋底。


事實上，若比較莎莎在過去幾個主要節日的表現，包括新春、去年十一國慶及五一勞動節，可見銷售增幅放緩。在最新公布的新春數據中，公司提及，儘管內地客流期內顯著增加，卻無法抵消其平均消費金額的跌幅，導致整體生意增速放慢。


若減價迎戰阿信屋 毛利率受壓

新鴻基金融高級證券分析員李惠嫻指出，過去莎莎業務增長甚速，帶動股價節節向上，惟市場預期在自由行旅客消費放緩下，集團業務升勢很可能放緩，故股價亦有下行壓力，有機會回試近月6.7元的低位，即較上周收市價7.15元，下跌6%。


阿信屋被視為是莎莎的業務新挑戰，李惠嫻認為，儘管阿信屋目前的化妝品業務只屬試驗性質，「如果試驗成功，以阿信屋慣常做法，通常都發大來做，將來有機會對莎莎構成壓力」。若莎莎為回應對手而下調產品價格、生意增長又放緩，毛利率很可能受到挑戰。早前瑞信報告指出，莎莎管理層已下調2014財年預測，估計全年毛利率僅按年擴張最多0.5個基點。


不過，莎莎回應稱，本地客戶的消費佔集團港澳地區的總交易宗數約六成，並非單靠內地客維持生意。集團在本地客源集中的地區所開設的分店，銷售增幅與過去公布的整體銷售數據基本同步。