保利協鑫目標2.9元

【明報專訊】保利協鑫（3800）宣布以大折讓認購森泰集團（0451）發行的新股，取得其控股權，並將利用其上市平台發展太陽能下游業務，對保利協鑫影響正面，但料短期盈利貢獻不大，要看多晶硅價格。


保利協鑫宣布，以每股4元認購森泰3.6億股新股，較停牌前收市價13.5元大幅折讓達七成。完成新股認購後，保利協鑫將持有森泰擴大後股本約67.99％。森泰將維持上市地位，並將拓展可再生能源業務，包括開發、收購或投資於新建或現有之太陽能發電廠、太陽能項目及太陽能能源資產。


購森泰新股 成下游業務另一上市平台

森泰本身從事製造及銷售印刷電路板業務，屬勞動密集型，行業營商環境充滿挑戰。截至去年9月底止上半年度，森泰實現營業收入為8.39億港元，同比上升12.8％，但股東應佔虧損1018萬元，當中包含了可換股可贖回債券的嵌入式衍生工具於換股的公平值變動虧損3816萬元。如剔除該項虧損，錄得除稅後盈利2797萬元。


完成新股認購後，森泰料將會成為保利協鑫發展太陽能下游業務的另一上市平台。截至去年6月底，保利協鑫在國內擁有一個位於大同縣總裝機容量及權益裝機容量為20兆瓦的光伏電站，另在海外有逾96兆瓦的項目正在建設中。目前，其主要收入仍來自太陽能上游業務。去年上半年度，來自光伏材料（包括多晶硅和硅片）業務的收入為76.47億港元，佔其總收入的67.7％。


由於受惠中國商務部對產自美國和韓國的低價多晶硅徵收反傾銷稅和反補貼稅，近期國內多晶硅價格持續回升，截至2月10日，國內太陽能級多晶硅現貨價格已上升至每噸16萬元人民幣，較去年底上漲了超過20％，對保利協鑫有利。建議買入價2.6元，目標2.9元，止蝕位2.5元。


[黃瑋傑 師傅話齋]