的士牌短炒風險大

【明報專訊】傳統投資不外乎股票、債券、期貨、物業及結構性產品，鍾情另類投資（Alternative Investments）的亦大有人在，例如郵票、名畫和錢幣等，一來為興趣，二是則可分散金融資產的投資風險，其中概念與投資「磚頭」相近的的士牌，身價愈升愈有，更一度升穿700萬元水平。不過，業界人士承認現行牌價存在泡沫，經濟學者則認為投資的士牌不如買人債，回報相近但風險較低。


運輸署自1998年後未發新牌

的士牌之所以搶手，除牌照屬永久性質，又可轉名外，更重要是供應有限，運輸署自1998年起已沒有再發出新的士牌照，故準買家只可向持牌人入手，然而的士牌沒有劃一售價，價格跟隨市場浮動。


根據的士聯合交易所資料顯示，市區的士牌價於1986年只值50萬元，於1997年已升至350萬元，金融風暴一度令牌價下挫，但隨着經濟好轉，牌價愈升愈有力，於2006年超越350萬元後，於2010至2013年短短3年間，竟急升近九成，首度升穿700萬元。至於新界的士牌價，於去年早升破500萬元關口。即使兩者牌價今年稍為回落，亦分別高企670萬元及520萬元水平（見圖）。


經濟學家：交易不透明 寧買人債

的士聯合交易所發言人陳民強認為，的士牌價格只是大漲小回，屬正常調整，「之前上到咁高，回落30萬、50萬元是好正常的事，很多投資都有泡沫，但是否一定會爆呢？」

不過，經濟學家關焯照認為，的士牌價回落是由於基本因素不能支持，相信早前是有內地資金入市才炒高，並指的士牌的交易透明度不高，不排除有左手交右手的情况，「的士牌交易不夠透明，加上投機味濃，我自己就不會考慮用作分散風險之用，不如買人債，又有息又會升值，就算買樓都好過買的士牌，至少折舊率較慢」。


實際回報率僅3厘 租金或不夠供車

現時，一輛的士作日、夜兩更出租，每日租金合共約700元，扣除每月2日的例行維修或檢測，月收1.96萬元，每年租金收入約23.5萬元，以現時市區的士牌670萬元計，租金回報率約3.5厘，不過，當中未計及買車開支、保險費、牌費、維修檢驗費等，扣除後實際的淨回報可能只有3厘，如計及的士的折舊率，回報可能更低。


早幾年當牌價未爆升，有投資者會以「租冚供」，再博牌價上升，但如今這個如意算盤未必打得響，以一架豐田的士為例，的士牌連車約670萬元，支付15%首期，餘下85%向銀行借貸，分25年攤還，利率為最優惠利率（P，現為5.25厘）減3厘，即2.25厘，月供約2.48萬元，但租金收入不過2萬元，完全「租不夠供」。


此外，投資的士牌其實涉及很多風險，例如息口及油價上升，以及承租問題，故陳民強表示，的士牌買賣以行內人為主，即使近年有小量「街外人」加入，亦是有充足彈藥，「我會建議他們要長線投資，短炒就唔好啦，自己出一半，向銀行借一半左右，如果你借到八成五，每月租金都唔夠畀供啦款﹗」

明報記者

[余美玉 理財專題]