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【明報專訊】恒指昨日升322點，收報22,285點，成交金額760億元。繼摩通高調唱好中資股後，上周五還認為新興市場股市未見底，尚要面對沽壓的鄧普頓新興市場執行主席麥樸思亦轉軚，突然指估值已回落至相當接近具投資價值的水平，調整已近尾聲。本周至今MSCI新興市場指數非但沒有再跌，還升了1.76%，亞太區（日本以外）更升了2.54%，何解3個交易日後變得更吸引？說穿了還不是為了配合外資大戶的策略轉變。
美股隔晚大升192點，但港股卻未見顯著高開，首半小時一直受制於22,100點，其後買盤積極湧現，恒指國指均愈升愈有。或許是因為內地公布了強勁的外貿數據，但資金會否因一組數據，就由觀望甚至看淡，一下子變為看好並積極入市？數據只是加速投資者追入的決心，昨日成交額便較周二增加93億元，金額為2月4日急挫以來最多。
基金持倉低 股市回穩要追貨
急升第2天成交續增，反映有更多資金按捺不住要入市，三中全會後形成的中資股只能捱打、有彈無升的局面和觀感開始有少許改變。連續兩日升逾300點，港股上升比率均逾60%，升勢全面，同時創新高股份有46隻，雖然多屬中小型投機性股份，但至少證明炒作氣氛不錯。看淡者依然眾多，昨日沽空比率高達12.3%，會否成為被挾的對象？恒指即月貼價期權引伸波幅維持在低水平，未見異樣，至少說明短期大市急劇走樣的機會很微。
美銀美林1月份的基金經理調查顯示，看好全球經濟增長的比例高達75%，為3年以來最高，但有趣的是，大多數均「講一套、做一套」，現金比率高達4.5%屬偏高水平，亦處於該行的買入信號區。由此可見，基金年初對股市相當審慎，本就持貨不多，及至出現一輪新興市場的沽壓，持倉水平隨時更低，當市况趨於平穩便立即加碼。
資金攻傳統經濟股
至於新興市場，有些陰謀論者認為外資唱淡來低吸，但調查顯示擔心中國經濟硬着陸的由27%急升至38%，有意增持新興市場股票的比率更跌至跟2008年低位相若，這方面並無口不對心。這種極端看淡的背景，便能解釋為何內房股和汽車企業公布理想銷情，能對股價帶來如此巨大的刺激作用，連帶內銀、內險亦齊齊被掃高。另外，調查亦指基金經理多數看好科技和醫藥，這也是1月份的最強板塊，但現在資金湧入卻是為傳統經濟股份而來，動力板塊的比重難免會略為減少，短期受壓機會較大，騰訊（0700）暫時也未必能跑贏中資股了。
除了中國，其實整體亞太區均是實力頗強新興市場地區，即使是政局極為動盪的泰國，當地SET指數早於今年初便見底。假如對中資股始終有保留，則不妨留意友邦（1299），一來下周公布業績，過去未曾令人失望；二來泰國股市亦走出谷底，友邦是當地最大保險公司，拖累友邦的因素亦已消失。事實上，大摩亦指集團在東南亞各國的同業均交出理想成績，作為區內龍頭應不會失禮，可趁業績前買入。
[江宗仁 還看今朝]
美股隔晚大升192點，但港股卻未見顯著高開，首半小時一直受制於22,100點，其後買盤積極湧現，恒指國指均愈升愈有。或許是因為內地公布了強勁的外貿數據，但資金會否因一組數據，就由觀望甚至看淡，一下子變為看好並積極入市？數據只是加速投資者追入的決心，昨日成交額便較周二增加93億元，金額為2月4日急挫以來最多。
基金持倉低 股市回穩要追貨
急升第2天成交續增，反映有更多資金按捺不住要入市，三中全會後形成的中資股只能捱打、有彈無升的局面和觀感開始有少許改變。連續兩日升逾300點，港股上升比率均逾60%，升勢全面，同時創新高股份有46隻，雖然多屬中小型投機性股份，但至少證明炒作氣氛不錯。看淡者依然眾多，昨日沽空比率高達12.3%，會否成為被挾的對象？恒指即月貼價期權引伸波幅維持在低水平，未見異樣，至少說明短期大市急劇走樣的機會很微。
美銀美林1月份的基金經理調查顯示，看好全球經濟增長的比例高達75%，為3年以來最高，但有趣的是，大多數均「講一套、做一套」，現金比率高達4.5%屬偏高水平，亦處於該行的買入信號區。由此可見，基金年初對股市相當審慎，本就持貨不多，及至出現一輪新興市場的沽壓，持倉水平隨時更低，當市况趨於平穩便立即加碼。
資金攻傳統經濟股
至於新興市場，有些陰謀論者認為外資唱淡來低吸，但調查顯示擔心中國經濟硬着陸的由27%急升至38%，有意增持新興市場股票的比率更跌至跟2008年低位相若，這方面並無口不對心。這種極端看淡的背景，便能解釋為何內房股和汽車企業公布理想銷情，能對股價帶來如此巨大的刺激作用，連帶內銀、內險亦齊齊被掃高。另外，調查亦指基金經理多數看好科技和醫藥，這也是1月份的最強板塊，但現在資金湧入卻是為傳統經濟股份而來，動力板塊的比重難免會略為減少，短期受壓機會較大，騰訊（0700）暫時也未必能跑贏中資股了。
除了中國，其實整體亞太區均是實力頗強新興市場地區，即使是政局極為動盪的泰國，當地SET指數早於今年初便見底。假如對中資股始終有保留，則不妨留意友邦（1299），一來下周公布業績，過去未曾令人失望；二來泰國股市亦走出谷底，友邦是當地最大保險公司，拖累友邦的因素亦已消失。事實上，大摩亦指集團在東南亞各國的同業均交出理想成績，作為區內龍頭應不會失禮，可趁業績前買入。
[江宗仁 還看今朝]
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