陳德霖警告 按息有上升壓力

【明報專訊】資金近日大幅撤離新興市場，儘管對本港影響不明顯，惟金管局總裁陳德霖指出，港元流動性已較過去趨緊，一旦資金從本港外流，息口將有上行壓力，按揭利率上升的機會相當大。他認為近月愈來愈多經濟分析「轉軚」看淡新興市場，並非反應過敏的現象，若美國繼續退市，相信新興市場資金外流的情况會持續。


金管局昨日向立法會財經事務委員會作工作簡報，談及美國退市的隱憂，金管局總裁陳德霖表示，未來市場利率的反應可能比貨幣政策正常化來得更大更快。金融海嘯後，美國通過購買長債壓低長息，當美國減少甚至完全停止買債，對長息的影響力亦會漸降。儘管聯儲局仍可控制短期利率保持於低位不變，卻難以避免孳息曲線受市場供求影響而變動，導致長息可能比預期變動得更快。


貸存比率逾80% 流動性偏緊

陳德霖認為，本港銀行同業的批發性利息會較易受影響，至於按揭及私人貸款則較受本地資金供求影響。過去由於本港資金充裕，銀行按揭利率曾低至1厘以下，但現時新做按揭息率都在2厘以上（見圖）。港元貸存比率目前超過80%，反映流動性比過去兩年偏緊。一旦美國退市令資金從本港流走，港元利息將有上升壓力。


他並說，港元在聯繫匯率下定會受美國利率走向影響，但美國加息時間尚不確定，未來按揭利率上升的機會很大，而上升速度及幅度將視乎美國利率正常化的步伐。


金管局上月曾發指引，稱私人貸款增長甚速。當局最新數據顯示，私人貸款總額為3700億元，對本地生產總值佔比上升至16.3%，較1990年6.4%及2000年9.9%大幅增加。


加幅視乎美利率正常化步伐

金管局副總裁阮國恒表示，私人貸款總額中約三分一為信用卡欠款，餘下三分二則包括稅貸、純私貸等多種不同用途的貸款。目前私貸整體的逾期貸款比率為1%至2%，他強調因現時息率水平過低，不能作準，將來息口正常化後，該比率還會上升。


對於新興市場近月出現走資潮，陳德霖表示，本港股市近兩周較為波動，但資金未見大幅進出，其他新興市場面臨的壓力會較大。若美國續退市，這些地區的資金外流壓力將持續。


指千億美元將流出港 屬正常調整

他續說，不少經濟學家4、5年前對新興市場全面看好，但最近3至6個月已急速逆轉，他相信這並非市場反應過敏的表現。由於部分新興國家的前景轉差，但美國經濟基調卻在改善，因而吸引資金回流美國。過去流入香港的1000億美元熱錢亦會流出，但這屬正常調整。


明報記者 陳悅