【明報專訊】恒指昨升181點，收報22,141點，成交金額684億元。美股回升，港股亦終見反彈，表面看，指數升個股亦升，實際上升勢並不全面，恒指成分股26升21跌，國指好一點，40隻成分股中，23隻升15隻跌，石油、煤炭等資源股繼續低迷，國指升幅主要靠內銀帶動。就算是個股，不少回到高位後，也不知是買盤不多還是沽壓很大，最終升幅多數大為收窄。騰訊（0700）大幅上升逼近歷史高位，既有技術原因也有基本因素支持，若以facebook作為基準，突破600元的機會應只屬時間問題。
筆者原以為新興市場受到的衝擊會暫告一段落，但土耳其瘋狂加息卻為局勢帶來巨大變數。該國央行將基準回購利率從4.5厘上調至10厘，隔夜貸款利率從7.75厘上調至12厘，隔夜借款利率則從3.5厘上調至8厘。從危機管理角度看，以遠超預期的力度來提振信心，是相當有效的方法，但一夜間利率上升4、5厘，經濟真的能承受得住嗎？樓市會否崩潰？銀行如何應付這種急劇變化？
土國瘋狂加息 難挽匯價
消息公布後，里拉立即顯著上升，但升幅很快便明顯收窄，當地股市則先升後破底。這亦波及其他新興市場，南非蘭特再創新低。當瘋狂加息也未能阻止貶值，就會勾起市場對1990年代亞洲金融風暴的回憶，未來幾周將相當關鍵。
港股方面，對外圍回穩終有較大反應，但選擇在高位沽貨的多於入市，個股尤其如此，很多升至接近高位便見頗大沽壓，而大市沽空比率逾12.3%。二線新能源及醫藥股均可積極留意，其中中電新能（0735）急升5.4%（見圖），主動買盤更佔82％，是短炒佳選。
騰訊（0700）仍未破頂，但卻以超大成交金額升破530元。據悉530元是大部分投行的騰訊accumulator的knock out價，而購買騰訊accumulator的客戶則多數會沽空作為對冲，當合約到期，沽空盤便會盡快平倉，故近日的成交相當大，昨日更高達62億元。這一點利好利淡皆可，理論上沽空盤會減少，升勢有望更爽快，但平倉活動一旦完結，動力也會減弱，但觀乎昨日仍有18.17億元沽空，似乎新的accumulator合約又再應市了。
撇除這些技術性因素不談，微信的商業營運模式日益成熟，由「理財通」再到「微信紅包」，由打的付費再到微餐廳，6億用戶正接觸到愈來愈多產品，微信能賣理財產品，電子商貿又有何不可？再加添團購亦得。打開手機，透過微信便可一站式與朋友聯絡、遊戲、理財，甚至各項日常生活和網購，新近又透過收購進軍地圖定位服務，可以預見騰訊日後的營收空間將會非常大，這對僅有2億用戶的阿里巴巴是極巨大的威脅。
騰訊業務似fb 估值遠遜後者
從另一角度看，與騰訊較為類似的是facebook，但相對於後者頗為煩人的廣告，微信在私隱方面優勝得多，可塑性亦相當高，但騰訊的估值始終低很多，2014年預測市盈率36倍，較facebook的49倍折讓逾25%，若單計市值，騰訊為9906億元，facebook則為1400億美元高出約10%。無論是前景還是估值相比，騰訊突破600元應只屬時間問題。
[江宗仁 還看今朝]
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