天達資產看好美企轉型潛力

【明報專訊】面對充滿挑戰的經濟環境及同業激烈競爭，不少企業選擇轉型改革以提升盈利能力，吸引投資者。天達資產管理基金經理Mark Breedon表示，各地有很多轉型中的企業潛力被低估，正待有心人尋寶，當中尤看好美國企業，主要是因質素佳及經濟回勇有支持，相信成功改革後釋放的價值及盈利前景可看高一線。


Mark Breedon表示，他主理的環球策略股票基金主要投資積極轉型的企業，所謂轉型（Transformation），包括整合、分拆、架構重組、業務轉型、引入新技術及更換管理層等等，通過各方法提升股價和盈利上升動力。


揀股考慮四方面

該基金以中型企業為主，市場資本至少10億美元，每日營業額至少達1000萬美元，地區及業務性質不限，總之在各類轉型中的企業尋找被忽略的投資機會。Mark Breedon說：「揀股會基於四大考慮，首要是有吸引價值、良好質素、正面的盈利前景和股價增長動力，由下至上（bottom－up）尋找被人低估投資價值的轉型企業」。


他表示，這類企業的「迷人之處」，是成功轉型後均會釋出可觀的回報，並以德國品牌西門子分拆（Siemens）旗下子公司Osram為例，指Osram主打LED照明業務，勇於開發新市場，挑戰傳統鎢絲燈泡，去年上市時初始股價不過是約24歐元，現時已躍升至40歐元以上，正正屬典型成功例子。


該基金十大持股中，以花旗銀行及百貨公司Macy's為首位，各佔2.7%，Mark Breedon表示，兩者面臨嚴峻的經營環境，致力調整業務方向，Macy's是美國老牌的高端百貨公司，市場份額日漸縮減，但管理層由採購貨品改革入手，針對本土口味及擴展獨家發售貨品，改革後令公司去年第一季盈利增逾兩成。


該基金投資北美為主，佔整體54%，其次為佔20%的歐洲（不包括英國），Mark Breedon估計，今年環球經濟環境比去年好，尤其是美國，「聯儲局所謂的退市只是減少買債，而非加息，相信對市場影響不大，其實退市是好消息，因是經濟轉好的最佳佐證」。


「美退市其實是好消息」

他又指，現時美國的投資機會俯拾皆是，「企業質素良好，加上當地經濟強勢回勇，足以支撐企業盈利，但相對估值便宜不再，所以會更小心揀股。」至於歐洲，情況則與美國有點不同，他指企業估值雖平，但質素不如美國，增長能力仍需改善。


明報記者 余美玉