【明報專訊】電能（0006）昨日通過分拆港燈的決議，港燈隨即展開投資者推介工作，預計下周四（16日）起公開招股，並趕及在農曆年廿九（29日）掛牌上市。電能董事局稱港燈今年回報率將達5.5至7.3厘，但有分析認為，此息率仍不及當年香港電訊（6823）分拆上市時高達8厘回報，加上現時長債息已升穿3厘，7厘回報不算太過吸引。
有關分拆港燈上市的建議在昨早舉行的特別股東大會中以99.7％贊成通過，不過有與會小股東認為不公平（見另稿）。電能昨日跟隨大市下跌近1.5％，收報59.9元。
當年降准許利潤 純利曾減三成
據港燈網上預覽顯示，預料港燈今年可分派約32億元，相當於回報率5.5至7.26厘，該回報率好過本港其他公用股，如中電控股（0002）及中華煤氣（0003）2013年回報分別為4.28厘及2厘。對比內房信託回報相若，如同屬和黃旗下、以人民幣計價的匯賢產業信託（87001）去年回報率達6.63厘，越秀房託（0405）則高達7.46厘。
不過，港燈及中電目前均受港府的利潤管制協議監管，未來盈利增長有限而且面臨變數，如在2008年與港府檢討協議中，兩間電力公司的准許利潤由原本13.5％至15％下調至9.99％，翌年港燈香港業務的純利即應聲急挫34%至46.46億元。現行管制協議將在2018年屆滿。
獨立股評人陳永陸認為，5至7厘息回報已比最初預計為低，不及當初電盈（0008）分拆香港電訊（6823）上市時有8厘息。他認為現時要視乎最終定價，至少6.5厘或以上回報才較吸引。否則現時美國退市下，預料10年債息年中便會升穿3.5厘，只得5厘息難言吸引，亦比不上買人幣相關產品的回報。
東驥：會吸納港燈
不過，東驥基金管理公司董事總經理龐寶林就認為，預計今年股市波動，現時料要在2016年甚或2017年美國才真正步入加息周期，能穩陣收息的公用股會有一定吸引力。他指將會吸納港燈，加入旗下一些偏向穩定的投資組合中。
霍建寧暗示加息不拖累認購
電能主席霍建寧昨被問到美國開始退市，霍建寧僅回答，美國加息只是「溫柔」，暗示不會拖累公用股港燈的認購反應。他又透露電能2013年的盈利將超過100億元。另外對於電能股價自9月底公布分拆之後，由67.65元一路跌至昨日收報59.9元，累跌11％，他指股價下跌僅是投資者「搬倉」而已。
明報記者 葉浩霖
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