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【明報專訊】說到強積金，相對回報基金（Relative Return Funds）可以說是不錯的選擇，但前提是，投資者會自行作出積極的決定，而且知道什麼時候應該投資，什麼時候應該離場。
投資者難判斷何時入市
這是十分重要的，特別是當市場出現大幅調整時，很多發展中國家或區域的基金都會出現這種情形。根據過往經驗，發展中國家的市場至少出現過一兩次跌幅高達50%的大跌市。不管這些市場過去2、3年如何大升，若投資者入市遲了，隨時可能會承受大幅虧蝕。然而，要一般投資者知道何時買入或出售香港的股票，或者任何其他國家或區域的基金，兼且有能力做到，是一個相當高，甚至是不切實際的期望。
而且，這些新興市場基金的波動可能隨時是發達國家市場基金的兩倍。投資者進入這些新興市場時，通常亦不是上升周期的初期，往往可能是在上升周期開始了一半，甚至大半才入場。
正如我較早時指出，即使在發達國家市場，一般投資者要判斷何時入市也不是那麼容易。以美國為例，當地股市由2010年已經開始復蘇，但卻要等到今年，美國的投資者才大舉將他們的投資轉投當地的股票基金。所有這一切，都是導致過去5年股票基金強積金投資每年只有0.7%回報率的原因。
75%基金經理跑輸大市
還有另一個問題，就是基金經理能力良莠不齊。即使在發達國家市場，大約75%的基金經理都是跑輸大市的。這導致了很多基金的回報與股市指數的表現迥異。於是，不論股市向上還是向下，這些基金都跑輸大市。
我非常有興趣知道，不同投資者的強積金回報率的差異。特別是，不同年齡的投資者，例如20至30歲、30至40歲、40至50歲、50至60歲、60至65歲等年齡組別的回報率差別如何。
如果有關機構調查和公布這些數據，可能會揭示更多內情、更有啟發性，甚至可能會令人更加震驚。這可能令公眾更加懷疑強積金計劃的效用。
的確，投資者如何在這個行業內識別跑贏大市的基金經理，是一個問題。他們是否有足夠的數據，以挑選基金？他們是否有能力自行做功課？還是服務供應商可以協助他們作出這種選擇？抑或這種服務根本就不存在，因為他們只能選擇服務供應商提供的幾個特定計劃。每個特定計劃之內是否包括一些表現持續跑贏大市，或者表現屬於最優異的四分一的基金，也是疑問。
對強積金投資者來說，若經常跑輸大市的話，可以考慮改為選擇指數基金。但是，即使是選擇指數基金，投資者也同樣需要決定何時買入、何時出售。下一篇再談這問題。
雷賢達
交銀施羅德投資管理（香港）副董事長
投資者難判斷何時入市
這是十分重要的，特別是當市場出現大幅調整時，很多發展中國家或區域的基金都會出現這種情形。根據過往經驗，發展中國家的市場至少出現過一兩次跌幅高達50%的大跌市。不管這些市場過去2、3年如何大升，若投資者入市遲了，隨時可能會承受大幅虧蝕。然而，要一般投資者知道何時買入或出售香港的股票，或者任何其他國家或區域的基金，兼且有能力做到，是一個相當高，甚至是不切實際的期望。
而且，這些新興市場基金的波動可能隨時是發達國家市場基金的兩倍。投資者進入這些新興市場時，通常亦不是上升周期的初期，往往可能是在上升周期開始了一半，甚至大半才入場。
正如我較早時指出，即使在發達國家市場，一般投資者要判斷何時入市也不是那麼容易。以美國為例，當地股市由2010年已經開始復蘇，但卻要等到今年，美國的投資者才大舉將他們的投資轉投當地的股票基金。所有這一切，都是導致過去5年股票基金強積金投資每年只有0.7%回報率的原因。
75%基金經理跑輸大市
還有另一個問題，就是基金經理能力良莠不齊。即使在發達國家市場，大約75%的基金經理都是跑輸大市的。這導致了很多基金的回報與股市指數的表現迥異。於是，不論股市向上還是向下，這些基金都跑輸大市。
我非常有興趣知道，不同投資者的強積金回報率的差異。特別是，不同年齡的投資者，例如20至30歲、30至40歲、40至50歲、50至60歲、60至65歲等年齡組別的回報率差別如何。
如果有關機構調查和公布這些數據，可能會揭示更多內情、更有啟發性，甚至可能會令人更加震驚。這可能令公眾更加懷疑強積金計劃的效用。
的確，投資者如何在這個行業內識別跑贏大市的基金經理，是一個問題。他們是否有足夠的數據，以挑選基金？他們是否有能力自行做功課？還是服務供應商可以協助他們作出這種選擇？抑或這種服務根本就不存在，因為他們只能選擇服務供應商提供的幾個特定計劃。每個特定計劃之內是否包括一些表現持續跑贏大市，或者表現屬於最優異的四分一的基金，也是疑問。
對強積金投資者來說，若經常跑輸大市的話，可以考慮改為選擇指數基金。但是，即使是選擇指數基金，投資者也同樣需要決定何時買入、何時出售。下一篇再談這問題。
雷賢達
交銀施羅德投資管理（香港）副董事長
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