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【明報專訊】中國（上海）自由貿易試驗區昨天正式掛牌，這標誌着各方關注和熱議的上海自貿區，已正式開始實際運行。香港的媒體和公眾對上海自貿區也非常關注，筆者特此撰文說明。
中國經濟內外受阻 改革勢在必行
當前，世界經濟環境正在發生深刻複雜的變化，多哈回合談判陷入僵局，區域貿易協定則在加強，特別是由美國推動的跨大西洋伙伴關係協議（TTIP）和跨太平洋伙伴關係協議（TPP）談判，這對中國是新的挑戰和壓力。與此同時，其他發展中國家利用外資競爭加劇，成本要素優勢逐漸顯現；中國的優勢則在下降，已出現資本流走的苗頭。
在國內，經濟轉型升級與結構調整步履維艱，也缺乏新的經濟增長點。在絕對優勢下降的同時，政府的管理效率亟待迅速提高。在此背景下，中國必須要推動新一輪的改革和開放。這需要探索和創新，而上海自貿區的建設，就是着眼於全國的發展戰略需要、着眼於全國新一輪改革開放而設立的創新「試驗田」，以期形成可複製到全國，對此，相信香港各界應該能夠理解和支持。
國務院近日公布《中國（上海）自由貿易試驗區總體方案》要求，在風險可控的前提下，在人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化及人民幣跨境使用等方面，創造條件先行先試。毋庸諱言，上海自貿區發展為人民幣離岸金融中心，自然會對香港發展人民幣離岸中心造成壓力，但短期內影響不大，長期的影響也只是一個漸進過程，香港不必過分擔憂。
香港作為重要的國際金融中心之一，有與內地市場相區隔、完全開放和充分國際化的金融市場，也有與內地緊密聯繫的經濟與金融關係，對亞洲和周邊國家的經濟具有較強的輻射能力。現在，香港已擁有全球最大的離岸人民幣資金池，和最多以人民幣定價的產品。這些都是上海自貿區在短期內無法超越和替代的。而且上海自貿區的成立還可能給香港帶來更多金融機遇，未來3到5年內，上海自貿區內離岸金融業務只是在摸索階段，自貿區內的離岸人民幣或許還會流入香港尋找套利機會。放眼全球，不僅是上海，倫敦、巴黎、法蘭克福、紐約及新加坡等國際金融中心城市都紛紛欲建人民幣離岸中心，香港面對的競爭何止一個上海？
大國有兩個金融中心 很正常
從發展機遇來看，上海與香港之間並不是「非此即彼」的「零和博弈」關係。一個強大的國家存在兩個金融中心城市是很正常的，上海與香港應該緊密合作，這不僅有利於兩地提升各自的競爭優勢，而且可以合作應對激烈的競爭與挑戰。
對香港而言，比起擔憂上海競爭，更實在的做法是做好自己。儘管香港有上海目前無法替代和超越的優勢，但面對來自在上海，倫敦、巴黎、法蘭克福、紐約及新加坡等國際金融中心城市的競爭壓力，香港不能「吃老本」，要有危機意識和緊迫感，化壓力為動力。香港也需要創新、也需要改革，要努力排除各種政治紛擾，集中精力謀改革謀發展。具體來說，我有兩點建議。
第一招：發揮香港優勢 主動與滬合作
第一，香港應抓住上海自貿區建設帶來滬港金融互動新機，主動與上海自貿區在管理、技術、專案投資和人才等多層面合作。比如，聯交所可以與上交所合作，在自貿區內設立人民幣交易的國際版，香港金融市場和金融機構可以在區內設立分市場和分支機構等，將香港自由港的貿易和金融優勢輻射到上海自貿區和整個長三角地區，輸出經驗、人才、資金和管理的同時，獲得長遠的利益和收益。
第二招：港官方貨幣改用人幣 搶佔中心地位
第二，香港可以考慮主動放棄港幣，用人民幣作為未來的官方貨幣，這將會使香港人民幣離岸中心的地位更加鞏固，產生多贏局面。最新統計顯示，人民幣已經躋身為世界九大貨幣之列，隨着國際貨幣體系多元化迅速發展和人民幣國際化進程加快，未來世界貨幣體系或將由美元、歐元和人民幣等幾大經濟體的貨幣聯合主導，港幣作為地區性的小貨幣未來很難成為國際儲備貨幣、國際投資及貿易結算貨幣，如果未來香港這個以內地為依託和以離岸人民幣業務為主的國際金融中心仍然以港幣作為官方貨幣的話，國際金融中心的競爭力就會下降。
盯住美元的聯繫匯率制將使港幣匯率處於下降通道，港幣資產的不斷貶值將是一個長期的趨勢，導致香港居民和非居民持有港幣資產的意願不強，港幣重要性減弱將是一個市場自然選擇的過程，難以抗拒。如果未來3到5年時間內，人民幣實現完全自由兌換，港幣的生命力堪憂。但是，如果在人民幣實現完全可自由兌換前，人民幣成為香港的官方貨幣，香港就能夠佔得先機，得天獨厚地率先成為人民幣國際定價中心、交易中心和清算中心，就會具有上海及其他國際金融中心無法超越的新優勢，扭轉港幣資產持續貶值的困境，何樂而不為呢？
若有共識 基本法亦可改
雖然《基本法》規定港幣是香港的官方貨幣，但只要香港各方面取得共識，拋開各種政治考量，大家都認識到，放棄港幣而用人民幣作為香港官方貨幣的利大於弊。有些事情是可以探討改變的，比如說，可以實行港幣和人民幣雙官方貨幣，比如可以修改《基本法》等。我們有理由相信，只要對香港長期繁榮穩定有利的事情，各方面都會給予大力支持的。
以上觀點僅是普通學者的一家之言，不代表作者所任職和兼職服務單位的觀點，特此說明。
石建勛
同濟大學財經研究所所長 經濟與管理學院教授
中國經濟內外受阻 改革勢在必行
當前，世界經濟環境正在發生深刻複雜的變化，多哈回合談判陷入僵局，區域貿易協定則在加強，特別是由美國推動的跨大西洋伙伴關係協議（TTIP）和跨太平洋伙伴關係協議（TPP）談判，這對中國是新的挑戰和壓力。與此同時，其他發展中國家利用外資競爭加劇，成本要素優勢逐漸顯現；中國的優勢則在下降，已出現資本流走的苗頭。
在國內，經濟轉型升級與結構調整步履維艱，也缺乏新的經濟增長點。在絕對優勢下降的同時，政府的管理效率亟待迅速提高。在此背景下，中國必須要推動新一輪的改革和開放。這需要探索和創新，而上海自貿區的建設，就是着眼於全國的發展戰略需要、着眼於全國新一輪改革開放而設立的創新「試驗田」，以期形成可複製到全國，對此，相信香港各界應該能夠理解和支持。
國務院近日公布《中國（上海）自由貿易試驗區總體方案》要求，在風險可控的前提下，在人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化及人民幣跨境使用等方面，創造條件先行先試。毋庸諱言，上海自貿區發展為人民幣離岸金融中心，自然會對香港發展人民幣離岸中心造成壓力，但短期內影響不大，長期的影響也只是一個漸進過程，香港不必過分擔憂。
香港作為重要的國際金融中心之一，有與內地市場相區隔、完全開放和充分國際化的金融市場，也有與內地緊密聯繫的經濟與金融關係，對亞洲和周邊國家的經濟具有較強的輻射能力。現在，香港已擁有全球最大的離岸人民幣資金池，和最多以人民幣定價的產品。這些都是上海自貿區在短期內無法超越和替代的。而且上海自貿區的成立還可能給香港帶來更多金融機遇，未來3到5年內，上海自貿區內離岸金融業務只是在摸索階段，自貿區內的離岸人民幣或許還會流入香港尋找套利機會。放眼全球，不僅是上海，倫敦、巴黎、法蘭克福、紐約及新加坡等國際金融中心城市都紛紛欲建人民幣離岸中心，香港面對的競爭何止一個上海？
大國有兩個金融中心 很正常
從發展機遇來看，上海與香港之間並不是「非此即彼」的「零和博弈」關係。一個強大的國家存在兩個金融中心城市是很正常的，上海與香港應該緊密合作，這不僅有利於兩地提升各自的競爭優勢，而且可以合作應對激烈的競爭與挑戰。
對香港而言，比起擔憂上海競爭，更實在的做法是做好自己。儘管香港有上海目前無法替代和超越的優勢，但面對來自在上海，倫敦、巴黎、法蘭克福、紐約及新加坡等國際金融中心城市的競爭壓力，香港不能「吃老本」，要有危機意識和緊迫感，化壓力為動力。香港也需要創新、也需要改革，要努力排除各種政治紛擾，集中精力謀改革謀發展。具體來說，我有兩點建議。
第一招：發揮香港優勢 主動與滬合作
第一，香港應抓住上海自貿區建設帶來滬港金融互動新機，主動與上海自貿區在管理、技術、專案投資和人才等多層面合作。比如，聯交所可以與上交所合作，在自貿區內設立人民幣交易的國際版，香港金融市場和金融機構可以在區內設立分市場和分支機構等，將香港自由港的貿易和金融優勢輻射到上海自貿區和整個長三角地區，輸出經驗、人才、資金和管理的同時，獲得長遠的利益和收益。
第二招：港官方貨幣改用人幣 搶佔中心地位
第二，香港可以考慮主動放棄港幣，用人民幣作為未來的官方貨幣，這將會使香港人民幣離岸中心的地位更加鞏固，產生多贏局面。最新統計顯示，人民幣已經躋身為世界九大貨幣之列，隨着國際貨幣體系多元化迅速發展和人民幣國際化進程加快，未來世界貨幣體系或將由美元、歐元和人民幣等幾大經濟體的貨幣聯合主導，港幣作為地區性的小貨幣未來很難成為國際儲備貨幣、國際投資及貿易結算貨幣，如果未來香港這個以內地為依託和以離岸人民幣業務為主的國際金融中心仍然以港幣作為官方貨幣的話，國際金融中心的競爭力就會下降。
盯住美元的聯繫匯率制將使港幣匯率處於下降通道，港幣資產的不斷貶值將是一個長期的趨勢，導致香港居民和非居民持有港幣資產的意願不強，港幣重要性減弱將是一個市場自然選擇的過程，難以抗拒。如果未來3到5年時間內，人民幣實現完全自由兌換，港幣的生命力堪憂。但是，如果在人民幣實現完全可自由兌換前，人民幣成為香港的官方貨幣，香港就能夠佔得先機，得天獨厚地率先成為人民幣國際定價中心、交易中心和清算中心，就會具有上海及其他國際金融中心無法超越的新優勢，扭轉港幣資產持續貶值的困境，何樂而不為呢？
若有共識 基本法亦可改
雖然《基本法》規定港幣是香港的官方貨幣，但只要香港各方面取得共識，拋開各種政治考量，大家都認識到，放棄港幣而用人民幣作為香港官方貨幣的利大於弊。有些事情是可以探討改變的，比如說，可以實行港幣和人民幣雙官方貨幣，比如可以修改《基本法》等。我們有理由相信，只要對香港長期繁榮穩定有利的事情，各方面都會給予大力支持的。
以上觀點僅是普通學者的一家之言，不代表作者所任職和兼職服務單位的觀點，特此說明。
石建勛
同濟大學財經研究所所長 經濟與管理學院教授
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