收水成定局 新興市場變「提款機」

【明報專訊】上星期，個別新興市場繼續出現走資的情况。印尼雅加達指數上周跌8.7%（以當地貨幣計算），為表現最差的市場。另一方面，成熟市場繼續受資金追捧，其中主要追蹤美國科技股的納斯達克指數於上星期錄得1.6%的升幅（以美元計算），成為表現最好的板塊。


美數據理想 減慢買債升溫

美國數據理想，令市場對美國聯儲局即將減少買債的預期升溫。美國7月份房屋銷售升至539萬間，高於預期，並為2009年11月以來的最高水平，反映美國樓市持續改善。事實上，根據最新的聯儲局會議紀錄，一眾委員大致認同今年開始逐步減少每月買債的行動，並於2014年年中結束計劃。


雖則減慢買債的時間表仍未落實，但市場普遍預計聯儲局最快於9月開始退市，令美國10年期債息於上星期一度升穿2.9厘的水平。中國方面，匯豐8月份製造業採購經理人指數（PMI）由上月的47.7大幅回升至50.1的水平，PMI回升至50以上，代表內地製造業再度擴張，有利下半年中國的經濟前景。


此外，人民銀行亦於上星期再次進行14天逆回購操作，為市場提升460億元人民幣的流動性，可見在經濟好轉的同時，人行仍繼續主動紓緩資金緊張的情况。


不過，雖然歐、美、中數據理想，但由於市場擔心「收水」，個別新興市場無法擺脫成為「提款機」的命運。


東協市場料續表現疲弱

印尼股市上周急瀉8.7%（以當地貨幣計算），而其本幣印尼盾兌美元亦於上星期跌近5.7%，反映走資情况嚴重。相信在「收水」的預期下，一眾估值偏高的東協市場或會繼續表現疲弱。


截至上星期五，印尼股市的2013年預測市盈率為13.8倍，處於其合理估值的水平。由於估值未見吸引，加上新興市場走資潮持續，投資者不宜於現水平增持相關基金。


黃展威

Fundsupermart.com（香港）總經理