長期淨現金流出 早入不敷支

【明報專訊】中國金屬再生（0773）自2009年上市以來，一直是基金愛股，總市值曾經升至超過135億元，並且一度晉身恒生綜合指數成分股，盈利表現亦按年遞增。不過，較少投資者注意到，該股在經營現金流上，其實長期出現淨流出。若非靠上市集資及銀行融資等手段，早已入不敷支。


綜合2006年度至2012年上半年度，中金再生之招股書及上市後的財務報表顯示，該股在經營上淨流出資金前後已達31.34億元。用作投資的現金淨額亦多達31.47億元。若非2009年上市集資所得的淨現金16.85億元，加上巨額的銀行借貸，公司可說是「出大過入」。更有趣是，不計中金再生向大股東秦志威夫婦支付約3.68億元股息，在綜合現金流報表止，中金再生自2009年至2012年中期業績期間，要向秦氏夫婦償還款項多達7.78億元，但是在年結以至中期業績報表內的資產負債表，卻不見有關欠下股東債項分列。這或反映出有關債項在年中出現，但是某程度上，反映出中金再生的資金需求或流出之大，未必簡單地可從報表中全部反映出來。