產品升級 魏橋紡織目標5.3元

【明報專訊】天虹紡織（2678）中期盈利增長兩倍，刺激股價急升近9％。魏橋紡織（2698）早前亦發了盈喜，其估值相對落後。


上月初筆者曾推介天虹紡織，指其股價在不足一個月時間內，由高位回落接近三成，並認為調整幅度已相當接近，因此建議買入，目標價13元。天虹昨日最高見到14.1元，超出預期目標。


魏橋在6月初曾發出盈利預喜，預期今年上半年度股東應佔溢利與去年同期相比可能大幅增加。集團去年中期盈利為5400萬元人民幣，同比大幅下跌約90.1％。除了由於去年的低基數效應，其中期盈利大幅增長，還有其他原因。


據其正面盈利預告指出，今年1至5月，受中國棉花收儲政策影響，國內外棉花價差仍然較大，但受惠於紡織品市場整體需求緩慢恢復及集團產品轉型升級，集團坯布的銷量增加，產成品存貨帳面價值較去年底維持穩定。


發電成本降 售電收益大增

另一方面，今年1至5月，煤炭價格持續下降，致使發電成本下降，從而使集團的售電收益顯著增加。除紡織業務外，魏橋還從事銷售電力和蒸氣。以上年度為例，來自銷售電力和蒸氣的收益就達到5.52億元人民幣，同比大幅增長達1.2倍，主要由於煤炭價格下降，令單位發電成本降低。


以上年度每股盈利0.4元人民幣計算，魏橋往績市盈率約9.9倍，僅及天虹的約20倍往績市盈率一半不到。建議買入價4.9元，目標5.3元，止蝕位4.65元。


黃瑋傑