牛市有餘未盡 海爾趁低吸

【明報專訊】恒指昨日升120點，收報27,739點，成交金額1985億元，是大升市以來首次不足2000億元。成交縮減確實較為「礙眼」，但也不是由2000多億降至1500億、甚至1000億元，問題不大，相反，若成交額不斷創出新高，市况才更危險。事實上，近期國指強而恒指弱，但看看港交所（0388）、騰訊（0700）的調整，也不是以崩盤方式出現，由高位跌幅約5%至10%，每次即市一輪急跌亦很快回穩，筆者仍傾向是貨源換手中的較強震動，轉勢言之尚早。


自從4月9日一度大漲近1700點、逼近28,000點後，恒指就一直在27,000點至28,000點徘徊。由於短期升幅巨大，不少投資者均感覺位高勢危，當市况好像升不起，或許已沽出了不少持股。升市來得急，所有股票齊齊水漲船高，但始終焦點是中資股，藍籌跟升過後動力很快減弱甚至遇到沽壓，就算是港交所和騰訊亦因高估值和主席馬化騰減持消息而升勢受阻。始終非中資股才是恒指的主力，指數很快便失去動力。資金市卻升不起很容易推動投資者沽貨，而大升過後獲利亦總不會錯。


但看看今次升市的主力——國指，4月9日一同爆上、即日急回，但其後卻是愈戰愈勇，較當日收市累升達7%，遠勝恒指的3%，較上證指的6%亦更佳。油股一直隨油價而強勢，內銀周三大升後昨日回順，但內險又接力平保（2318）破頂大漲3.1%，3大重磅板塊輪流拉動，國指亦反覆尋頂。


買盤有恃無恐 高位沽貨無難度

據筆者的經驗，如此強勁的升幅，若非是特殊因素（例如QE、減息降準等）推動僅曇花一現，急升過後便齊齊追沽打回原形，便是買盤確實有恃無恐，牛市有餘未盡屬升浪之初期或中期階段。就近日所見，急升過後高位橫行，例如港交所升逾50%後僅調整數巴仙，欲沽貨的基本上是任君獲利，甚至候高才沽亦不難到價，並無見頂時難以沽出的問題。


估值尚有雙位數潛在升幅

無疑大市估值是比較令人不安，但一來實際市况並不差，二來亦不是升至非爆不可的水平：內銀還是7倍左右、逾5厘股息率；港交所預測市盈率40倍，但憧憬空間還是較大，資金亦別無選擇；重磅股如中移動（0941）、匯控（0005）、友邦（1299）、本地地產股等亦非不合理，真正昂貴的是鐵路、航空等板塊，但比重不大難拖低大市。筆者相信就算有調整，幅度亦僅3%左右，而急升過後遲遲難以回落，持貨者其實相當惜售，往上看則可能尚有雙位數字潛在升幅。


海爾基本因素佳 看中長線

凱雷減持海爾電器（1169）1.4億股，每股作價23.5元，為下限定價，共涉資32.9億元。海爾昨日大跌6.7%，即市低見22.8元失守配股價，但尾市跌幅收窄。海爾成交量多為300多萬股，一下子拋出1.4億股，折讓亦不大僅6.75%，接貨者不會期望是短期低價接貨後便拋售獲利，看的是中長線。海爾的基本因素上佳，不用多說，而論走勢，自突破大型對稱三角形阻力後便大漲，趁凱雷配售回吐，現較接近22元的支持位，正好是低吸的良機。


[江宗仁 還看今朝]