恒大核心少賺28% 首停派息

【明報專訊】內地樓市調控近年從緊，發展商的盈利空間也難免「縮水」。內房龍頭恒大地產（3333）昨日公布2012年全年業績，受去年降價促銷影響，核心盈利按年減少28%至62億元（人民幣，下同），跌幅較年中時的21%進一步擴大，遠遜市場預期。恒大並暫停派息，是上市來首次。


亮出「五年大計」

恒大去年收入按年增加5.4%至653億元，純利卻減少22%至91.8億元，跌幅在內房股中「名列前茅」。主席許家印解釋，利潤率下降主要因為去年上半年市况不佳，恒大為完成全年目標，下半年加大降價促銷力度，令物業均價有所下調。另一方面，集團工程開發進度年內亦有放緩，令竣工面積及入帳收入較原計劃減少，變相推高平均成本。


被問及利潤率何時可以觸底反彈，恒大管理層並未給出預期。但恒大昨日亮出「五年大計」，目標未來5年之合約銷售額、純利增幅的年平均增幅可達到兩至三成，凈負債比率則希望控制在60%以下，堅持「薄利多銷」。另一方面，為進一步降低負債率，恒大暫不發2012年末期股息，是上市以來首次。恒大去年年底凈負債率成功降至84.2%，較年中減少約12個百分點；自今年1月配股集資43.5億港元後，凈負債率已經進一步下降至69.8%。


世茂融創毛利率雙雙下降

除恒大外，世茂房地產（0813）毛利率同樣受壓，雖然去年收入上升一成至286億元，核心業務純利卻按年下降4%至44億元，略遜預期。世房副主席兼執董許世壇解釋，這主要因為去年為清庫存進行降價促銷，惟9月以來銷售均價已重拾升勢，相信毛利率未來有改善空間。


至於前晚公布業績的融創（1918），核心盈利按年大升52%至27.4億元，惟毛利率、純利率雙雙下降，純利升幅收窄至11%，拖累公司股價昨日下跌4.4%。融創執行董事汪孟德解釋，去年毛利率錄得25.8%、按年下降7.8個百分點，主要因為去年交付項目受收購影響，按公允價值重新計算的物業比重增加。若剔除公允值影響，集團毛利率仍有34.1%。此外，去年下半年交付的綠城融創合營項目毛利率偏低，並未真實反映平台未來兩年的盈利能力。


「這些都是短暫的影響，隨著項目銷售改善、均價提高，相信毛利率還會恢復到前兩年的水平。」