新晨動力值得重槌出擊

【明報專訊】筆者找到一隻又平又極優質的好股票，值得重鎚出擊，作長線持有︰新晨動力（1148）。公司生產發動機，那是汽車最核心、最難生產的部件。約一半收入來自華晨（1114）系，其餘客戶包括東風（0489）、鄭州日產、廈門金龍、廣汽長豐。此股非常吸引，原因如下︰


一、股東正經。五糧液和華晨各佔31%，都是名門正派大國企。3月新上巿，無人減過舊股，只批新股集資，說明它們愛惜手上股份，真心籌資供日後發展用。


二、技術優秀。去年第4季，全國最大車廠之一東風，入股新晨，現佔股約3.6%，入股價約1元。大家要留意，東風不會隨便入股，東風此舉乃因它需要新晨的發動機，兩家公司還會在江蘇合資建發動機廠，如果新晨的技術不優秀，東風怎會入股和合資？


三、增長強勁而紮實。新晨的產能使用率過去4年超過100%，截止去年底，產能25.5萬台，2013年升到30萬台，2014年到44萬台，2015年49萬台，增速為18%、47%、4%，相當不錯。大家要留意，這些增產，絕大部分是與人合資（例如東風），或替人管理生產（例如吉林一汽、瀋陽金杯），簡而言之，那是因為人家需要你的發動機，才和你合作，這意味生產出來的發動機絕對能賣到，增長紮實。


四、估值廉宜。按其產能增長速度，並扣除今年需要支付的上巿費用約1460萬元人民幣，筆者估計新晨今年盈利約3.27億元人民幣，按此計算，新晨2013年的預測巿盈率只有約7倍！比較10隻正經的汽車及零件股，2013年預測巿盈率7.6至50倍，平均為15倍，相對而言，新晨真是平到震！大佬，它是生產汽車最難生產的部件的公司，又獲多家大廠肯定，這種的估值太不合理。


發動機未來可供歐洲用

五、新晨供應華晨的發動機，只用在華晨自產汽車上，而非華晨寶馬合資廠的汽車，日後卻有可能供合資廠用，招股書第133頁︰「2012年12月12日，我們與歐洲領先客車製造商及華晨寶馬汽車訂立發動機組裝許可協議及相關協議，授權我們製造特定客車製造商發動機型號……生產計劃的詳情仍有待各方確定。」


筆者推測，「歐洲領先客車製造商」就是寶馬，若然落實並公希，新晨的技術便獲更大的肯定，股價會發癲。


土砲

逢周四刊出