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【明報專訊】病了數天，頓感人的渺小，我們應多關心身邊有需要的人。
客戶是我關心的人。最近跟客戶溝通，有感大家相比3、4個月前都積極起來，對市場正反意見都願意去討論，我相信這股動力有助第二批資金進場。綜觀而言，他們對大中華這個投資主題仍然是歡迎的，而且對機構投資者而言，他們都相信大中華投資的比重在他們的整體投資組合配置中是偏低的。因此，他們也積極地組織相關研究，進而為投資決策委員會作出推薦。而且，近3、4個月市場的表現亦正好為了這批有心人創造了一個容易打開話題的機會。
機構對投資大中華仍偏低
正方意見在此我不再重複（詳可參考本欄1月9日的《今年投資市場三重點》) ，但討論下來，客戶的主要疑問有以下幾點﹕
一、中國經濟自去年第3季有觸底回升的狀况，但這情形能否持續呢？
二、雖然去年中國銀行體系所產生的新增貸款在預期內，但連同其他的社會融資總量（Total Social Financing），增速又會否過快呢？
三、在新一屆的政府上任初期，我們又應有什麼預期呢？
首先，來分享對中國經濟的一些看法。前文亦有提及，從去年第3季走過來，中國經濟有了觸底回升的情况，出口鐵礦石現貨價格亦由去年第3季的底位反彈了超過50%，但市場往後亦意識到現在跟 「全復蘇」還有距離，出口鐵礦石現貨價亦有所回落。我比較認同一些報告所指出的﹕這是一個 「弱復蘇」。從經濟相關等指標來看，我們還沒有達到促使資本再投資的足夠動能，因此，企業抱觀望的心態仍相當普遍，這跟我們團隊在公司調研中得到的結論相同。但這並非極壞消息，因為在「弱復蘇」的前景下，企業在沒有充分的遠景下作出投資，中國經濟只會再添一筆無效增長，這亦只會令是次復蘇提早結束。
新屆政府上任 推有利財經政策可期
在整體經濟因私人資本投資呆滯時，當中的穩定因素是有賴於政府推出的金融或財政政策作為穩定機制。這恰恰是新一屆的政府上任初期會推動的事，時機亦相當配合。因此，筆者比較傾向相信，迎市場的有利政策是可以預期的。（但請別再問是否又來4萬億！）許多政策在明確的定調下得以落實，相信已足以改變這段真空期。因此，經濟復蘇的持續性可期。
下周再論社會融資。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
客戶是我關心的人。最近跟客戶溝通，有感大家相比3、4個月前都積極起來，對市場正反意見都願意去討論，我相信這股動力有助第二批資金進場。綜觀而言，他們對大中華這個投資主題仍然是歡迎的，而且對機構投資者而言，他們都相信大中華投資的比重在他們的整體投資組合配置中是偏低的。因此，他們也積極地組織相關研究，進而為投資決策委員會作出推薦。而且，近3、4個月市場的表現亦正好為了這批有心人創造了一個容易打開話題的機會。
機構對投資大中華仍偏低
正方意見在此我不再重複（詳可參考本欄1月9日的《今年投資市場三重點》) ，但討論下來，客戶的主要疑問有以下幾點﹕
一、中國經濟自去年第3季有觸底回升的狀况，但這情形能否持續呢？
二、雖然去年中國銀行體系所產生的新增貸款在預期內，但連同其他的社會融資總量（Total Social Financing），增速又會否過快呢？
三、在新一屆的政府上任初期，我們又應有什麼預期呢？
首先，來分享對中國經濟的一些看法。前文亦有提及，從去年第3季走過來，中國經濟有了觸底回升的情况，出口鐵礦石現貨價格亦由去年第3季的底位反彈了超過50%，但市場往後亦意識到現在跟 「全復蘇」還有距離，出口鐵礦石現貨價亦有所回落。我比較認同一些報告所指出的﹕這是一個 「弱復蘇」。從經濟相關等指標來看，我們還沒有達到促使資本再投資的足夠動能，因此，企業抱觀望的心態仍相當普遍，這跟我們團隊在公司調研中得到的結論相同。但這並非極壞消息，因為在「弱復蘇」的前景下，企業在沒有充分的遠景下作出投資，中國經濟只會再添一筆無效增長，這亦只會令是次復蘇提早結束。
新屆政府上任 推有利財經政策可期
在整體經濟因私人資本投資呆滯時，當中的穩定因素是有賴於政府推出的金融或財政政策作為穩定機制。這恰恰是新一屆的政府上任初期會推動的事，時機亦相當配合。因此，筆者比較傾向相信，迎市場的有利政策是可以預期的。（但請別再問是否又來4萬億！）許多政策在明確的定調下得以落實，相信已足以改變這段真空期。因此，經濟復蘇的持續性可期。
下周再論社會融資。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
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