【明報專訊】中國上月出口出乎預料大增近22%，遠勝市場預期的8%。然而經濟師不約而同對此數字大表奇怪，認為以目前環球經濟狀况，未足以支持如此大幅增長。而同期的中國製造業採購經理指數（PMI）亦未見大幅改善（圖），加上1月份內地外匯佔款創新高（見另文），經濟師解讀數字背後，反映資金可能透過報大數的「虛假貿易」，把熱錢匯入內地炒股、炒樓，以及賭人民幣升值。
今年內地政府預期全年外貿僅增長8%，然而只首兩個月，進出口增長已達14%，出口增長23.6%，進口則增長5%。2月份出口增長21.8%，進口則下跌15.2%，貿易順差達152.5億美元，去年同期錄得貿易逆差319.8億美元。內地對本港出口特別強勁，首兩月按年升六成。其中，勞工密集的紡織、鞋、玩具，增幅達四成。
資金靠貿易流入內地炒股炒樓
申銀萬國宏觀經濟資深分析員李慧勇表示，2月出口增長超出預期地好，屬於「虛高」，如此大的增幅不可持續，他預期今年全年內地出口增長不會超過10%。中國對美國出口1、2月累計按年增幅為15%，李慧勇指目前美國經濟狀况並非特別好，很難解釋為何出口增幅如此大。他指，估計出口增長強勁，是因短期內有部分資金透過貿易流入內地，目標是炒股、炒樓，或者賭人民幣升值。
瑞穗證券亞洲首席經濟師沈建光亦認同，今年初出口很可能被高估，反映熱錢流入。不排除某些貿易虛報貨值，實際出口的金額低於上報的數目，於是部分並非用於貿易的資金通過貿易流入內地。
如圖示所說，假設深圳出口商向香港入口商輸出的貨物真正價值只是100萬美元，但卻向當局虛報值300萬美元。當該300萬美元交到深圳出口商手上，結匯成人民幣後，相當於200萬美元的資金（1244萬元人民幣），便會經此渠道流入內地炒作。
1月外匯佔款逾6000億人幣
沈建光指出，市場去年對內地經濟可能出現硬着陸的擔憂頗大，當時亦有資本外流迹象。而去年底以來，內地經濟已見好轉，今年初即出現熱錢湧內地的迹象。1月份外匯佔款高達6000多億元人民幣，相當於去年一年的水平，沈建光解釋，當覺得人民幣會升值，出口所得外匯資金會馬上換成人民幣，而如果認為人民幣會貶值，出口所得外匯就不會兌換成人民幣。
他又指如今出口增長強勁，貿易順差擴闊，人民幣應會升值，但早前人民銀行官員已表明，人民幣匯率已達均衡水平，估計人民幣兌美元匯率今年變動不大，應會處於6.2至6.3的水平。
他亦認為，目前全球經濟情况不足以支持20%的中國出口增長，增幅料只會有6%至7%。
明報記者 詹秀慧、杜婧
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