渣打勝匯控 看230元

【明報專訊】昨日分析過匯控（0005）的業績，今日輪到渣打（2888）。匯控在成本效益比率和股東權益回報率兩方面俱不合格，渣打的四大財務目標（收入錄得雙位數增長、成本增長與收入一致、每股盈利亦呈現雙位數增長、股東權益回報在中期內達到中雙位數）卻達到了多項。


渣打上年度經營收入同比增加8%至190.7億美元，按回定匯率基準計算，收入增加10%。收入來源依然相當多元化，亞太地區、非洲及美洲、英國及歐洲共25個市場錄得雙位數增長。雖然去年中國經濟放緩，但中國收入卻增長21%至10億美元，為集團歷來首次，貢獻集團總收入25%。集團擁有遍佈25個城市的廣大網絡，是極少數能深入重慶、成都及西安等內陸城市的國際銀行。


按正常基準計算 盈利實升13.7%

股東應佔溢利持平於47.86億美元，主要是受到給予美國政府的6.67億美元和解費拖累，按正常基準計算的每股盈利其實增長13.7%至225.2美仙，按正常基準計算的成本對收入比率由2011年的56.5%下降至53.8%。股東權益回報率為12.8%，較2011年上升0.6個百分點。


渣打末期息每股派56.77美仙，全年股息總額達到每股84美仙，同比增加10.5%。其收入、溢利和股息連續第10年增長。過去10年，其收入和除稅前溢利分別以15%和18%的複合年增長率增長。


比較過匯控和渣打的業績，仍維持渣打優於匯控的看法，目標價看230元。


黃瑋傑