英鎊中線弱勢已成 反彈可沽

【明報專訊】上周湊巧地聯儲局和英倫銀行分別在同一天發表上次會議的紀錄，兩份紀錄皆顯示在會議中有成員對金融政策有不一致的看法。但這共通點只流於表面，查實兩國的央行正處於不同方向的軌迹上，因此匯市的反應亦截然不同。


先講1月聯儲局公開市場委員會會議紀錄，只差一名會員便全數通過資產購買計劃。即每月買入450億美元長債及400億美元按揭債券。大多數會員都同意資產購買有效刺激經濟活動，改善就業。


與此同時，多名會員擔憂增加資產購買帶來的成本，包括將來退市出現的問題，例如聯儲局因持有大量債券而有機會承受的損失。


英倫銀行會議紀錄 對經濟悲觀

另外，有成員強調聯儲局應有準備去改變資產購買的步伐，甚至提出每月檢討購買的數量。雖然仍有多名成員質疑太早退市有負面影響，市場覺得聯儲局內多了成員對資產購買作出討論，一旦失業率或通脹接近聯儲局的目標，資產購買的規模、速度皆會放慢，提早退市之說不脛而走。金融市場，特別是股市即時產生震盪。市場風險胃納減少，美元指數從80.7升上81.7。筆者認為退市是言之過早，現並無迹象顯示經濟活動接近聯儲局訂下的退市水平，加上主席伯南克仍維持鴿派傾向，市場反應過敏，美元強勢可能是短暫。


英倫銀行方面，會員辯論的並不是退市，而是應否增加資產購買。最令市場意外的是有三名成員贊成增加資產購買，由3,750億英鎊增至4000億英鎊。3名成員當中包括行長金默文。方案只是被其餘6位成員否決。會議中亦有討論減息及購買英國以外的債券。


紀錄顯示英倫銀行對經濟前景悲觀，有加大量化寬鬆的傾向。會議紀錄一出，英鎊兌美元跌穿1.5200，為兩年多低位。周末時穆迪將英國AAA評級降低一級，展望列為負面。主因是英國政府財政並未好轉，負債今年達國民生產總值的95.4%，預測2014年升至98%。消息令英鎊進一步下跌至1.5070。從技術分析看，英鎊短期有超賣，但中線弱勢已成。建議投資者1.5250沽出英鎊買美元，止蝕1.5380。


何志俊

中信銀行（國際）財資市場銷售主管