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【明報專訊】讀者蔡太問：今年以來恒安國際（1044）的股價表現尚算理想，請問目前是否買入良機？買入價及目標價分別是多少？
金利豐黃德几答：恒安為內地個人生活用紙龍頭，旗下「心相印」品牌連續8年市佔率第一。不過截至去年6月底止上半年，集團紙巾業務收入按年僅增長12.5%至44.11億元，表現未如理想，主要由於重慶及蕪湖的新生產線延遲投產，以致原紙產能不足影響；然而，原材料造紙木漿價格回落，加上集團積極優化產品組合，紙巾業務的毛利率期內增長4.7個百分點至36.1%。
另一方面，集團亦積極推動衛生巾和紙尿片等高毛利產品的市場擴展。去年上半年，衛生巾產品的銷售收入按年增長22.5%至22.65億元，業務佔比亦升至25%，分部毛利率更增長至64.1%；隨着集團去年6月底全面推出新的「公主」系列產品，全年料可維持出色發揮。另外，由於競爭愈加激烈，集團的紙尿片收入只有上升7.3%，惟其毛利率仍上升至41.6%。因此，集團期內整體毛利率大有改善，回升至44.2%，純利亦增長37.6%至16.26億元。
增購8條生產線 助銷售穩定增長
在產能方面，重慶及晉江的新生產線在去年陸續投產，為集團提供額外18萬噸年產能。值得注意的是，集團於去年12月已經簽訂多份購買機器合約，將會在原有的生產基地再增加8條生產線，進一步增加產能，有助銷售穩定增長。
內地城鎮化步伐加快，加上內需繼續穩定增長，有助帶動集團產品的需求。走勢上，2月15日升至81.65元遇阻回落，期後更一度失守10天和20天線，惟上兩個交易日跌勢稍緩，STC和14日RSI未見明顯反彈信號，宜候低於76.5元吸納，上望83元，不跌穿73元可續持有。
（筆者為證監會持牌人士）
黃德几
金利豐證券研究部董事
金利豐黃德几答：恒安為內地個人生活用紙龍頭，旗下「心相印」品牌連續8年市佔率第一。不過截至去年6月底止上半年，集團紙巾業務收入按年僅增長12.5%至44.11億元，表現未如理想，主要由於重慶及蕪湖的新生產線延遲投產，以致原紙產能不足影響；然而，原材料造紙木漿價格回落，加上集團積極優化產品組合，紙巾業務的毛利率期內增長4.7個百分點至36.1%。
另一方面，集團亦積極推動衛生巾和紙尿片等高毛利產品的市場擴展。去年上半年，衛生巾產品的銷售收入按年增長22.5%至22.65億元，業務佔比亦升至25%，分部毛利率更增長至64.1%；隨着集團去年6月底全面推出新的「公主」系列產品，全年料可維持出色發揮。另外，由於競爭愈加激烈，集團的紙尿片收入只有上升7.3%，惟其毛利率仍上升至41.6%。因此，集團期內整體毛利率大有改善，回升至44.2%，純利亦增長37.6%至16.26億元。
增購8條生產線 助銷售穩定增長
在產能方面，重慶及晉江的新生產線在去年陸續投產，為集團提供額外18萬噸年產能。值得注意的是，集團於去年12月已經簽訂多份購買機器合約，將會在原有的生產基地再增加8條生產線，進一步增加產能，有助銷售穩定增長。
內地城鎮化步伐加快，加上內需繼續穩定增長，有助帶動集團產品的需求。走勢上，2月15日升至81.65元遇阻回落，期後更一度失守10天和20天線，惟上兩個交易日跌勢稍緩，STC和14日RSI未見明顯反彈信號，宜候低於76.5元吸納，上望83元，不跌穿73元可續持有。
（筆者為證監會持牌人士）
黃德几
金利豐證券研究部董事
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