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【明報專訊】讀者蔡太問:今年以來恒安國際(1044)的股價表現尚算理想,請問目前是否買入良機?買入價及目標價分別是多少?
金利豐黃德几答:恒安為內地個人生活用紙龍頭,旗下「心相印」品牌連續8年市佔率第一。不過截至去年6月底止上半年,集團紙巾業務收入按年僅增長12.5%至44.11億元,表現未如理想,主要由於重慶及蕪湖的新生產線延遲投產,以致原紙產能不足影響;然而,原材料造紙木漿價格回落,加上集團積極優化產品組合,紙巾業務的毛利率期內增長4.7個百分點至36.1%。
另一方面,集團亦積極推動衛生巾和紙尿片等高毛利產品的市場擴展。去年上半年,衛生巾產品的銷售收入按年增長22.5%至22.65億元,業務佔比亦升至25%,分部毛利率更增長至64.1%;隨着集團去年6月底全面推出新的「公主」系列產品,全年料可維持出色發揮。另外,由於競爭愈加激烈,集團的紙尿片收入只有上升7.3%,惟其毛利率仍上升至41.6%。因此,集團期內整體毛利率大有改善,回升至44.2%,純利亦增長37.6%至16.26億元。
增購8條生產線 助銷售穩定增長
在產能方面,重慶及晉江的新生產線在去年陸續投產,為集團提供額外18萬噸年產能。值得注意的是,集團於去年12月已經簽訂多份購買機器合約,將會在原有的生產基地再增加8條生產線,進一步增加產能,有助銷售穩定增長。
內地城鎮化步伐加快,加上內需繼續穩定增長,有助帶動集團產品的需求。走勢上,2月15日升至81.65元遇阻回落,期後更一度失守10天和20天線,惟上兩個交易日跌勢稍緩,STC和14日RSI未見明顯反彈信號,宜候低於76.5元吸納,上望83元,不跌穿73元可續持有。
(筆者為證監會持牌人士)
黃德几
金利豐證券研究部董事
金利豐黃德几答:恒安為內地個人生活用紙龍頭,旗下「心相印」品牌連續8年市佔率第一。不過截至去年6月底止上半年,集團紙巾業務收入按年僅增長12.5%至44.11億元,表現未如理想,主要由於重慶及蕪湖的新生產線延遲投產,以致原紙產能不足影響;然而,原材料造紙木漿價格回落,加上集團積極優化產品組合,紙巾業務的毛利率期內增長4.7個百分點至36.1%。
另一方面,集團亦積極推動衛生巾和紙尿片等高毛利產品的市場擴展。去年上半年,衛生巾產品的銷售收入按年增長22.5%至22.65億元,業務佔比亦升至25%,分部毛利率更增長至64.1%;隨着集團去年6月底全面推出新的「公主」系列產品,全年料可維持出色發揮。另外,由於競爭愈加激烈,集團的紙尿片收入只有上升7.3%,惟其毛利率仍上升至41.6%。因此,集團期內整體毛利率大有改善,回升至44.2%,純利亦增長37.6%至16.26億元。
增購8條生產線 助銷售穩定增長
在產能方面,重慶及晉江的新生產線在去年陸續投產,為集團提供額外18萬噸年產能。值得注意的是,集團於去年12月已經簽訂多份購買機器合約,將會在原有的生產基地再增加8條生產線,進一步增加產能,有助銷售穩定增長。
內地城鎮化步伐加快,加上內需繼續穩定增長,有助帶動集團產品的需求。走勢上,2月15日升至81.65元遇阻回落,期後更一度失守10天和20天線,惟上兩個交易日跌勢稍緩,STC和14日RSI未見明顯反彈信號,宜候低於76.5元吸納,上望83元,不跌穿73元可續持有。
(筆者為證監會持牌人士)
黃德几
金利豐證券研究部董事
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