【明報專訊】利豐（0494）上周五突然發盈警，稱核心經營溢利將大跌四成，管理層去年11月說的全年盈利有增長頓成「空頭支票」，市場嘩然。該股昨日開市後即惹來基金「報復式」掟貨，股價全日急插15%，成交額增至30億元，為最大成交額股份，市值單日蒸發179億元。一眾券商紛紛唱淡利豐，瑞信及里昂均劈目標價兩成，瑞銀則維持全城最低目標價7.5元，另有大行表示對管理層誠信失去信心。
利豐盈利大倒退，但事先毫無預兆，令投資者大感意外。昨日該股開市後即遭市場掟貨，股價最低見11.46元跌16%，收市報11.74元，跌幅為15.4%，全日成交30億元，拖累恒指急跌40點；全日沽空金額近8億，沽空比率為26.54%。
瑞銀目標價維持7.5元
券商紛紛出報告唱淡利豐（見表），當中以只與利豐「隔空駁火」的瑞銀最狠，目標價維持全城最低的7.5元。瑞銀分析員梁裕昌在報告中指出，利豐在去年11月中召開的分析員日中，仍表示全年盈利有望增長，惟增幅不大，今次忽然出盈警，令市場甚為震驚。
另外，該行也對利豐管理層投下不信任票。分析員日當天，管理層稱公司頭30名主要客戶的訂單數量將在2013年出現雙位數增長，即使其中一名主要客戶Kohl's近日已降低對去年第4季的盈利預測，但利豐管理層在上周五的投資者電話會議中，仍一再重申訂單數量錄得強勁增長，瑞銀因而對此表示質疑。巴克萊也在分析報告中表示，今後管理層給予的財務指標，可信性將令人懷疑。
利豐上周五發出的盈警中，預計核心經營溢利將下降約四成，主要由於美國利豐進行重組產生的成本及額外撥備所致。里昂的分析報告表示，管理層稱實際金額將減少約3.6億美元，其中2億美元為一次過撥備金額，餘下的1.6億美元為美國利豐營運表現未如理想所致。
瑞信：利潤收縮難恢復
瑞信預計，利豐分銷業務的利潤率難有太大增長，2012年下半財年增長幅度介乎0.4%至0.5%，比上半財年錄得的0.56%更差。該行更指，即使美國經濟靠穩，或可令公司復元速度加快，但隨着內地採購成本日益增加，客戶直接向交易伙伴辦貨，公司的利潤將出現結構性收縮，暫時難以恢復。
明報記者 陳悅
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