【明報專訊】上周聯儲局公開市場委員會會議結束，一如市場估計，聯儲局公布在今月扭曲操作到期後，明年1月起會每月買入450億美元國債代替。技術上來說，聯儲局今次的行動是增大了量化寬鬆的力度。原因是扭曲操作是買入長債沽出短債，因此聯儲局的資產並無增加，只是將長、短利率收窄。但這次的計劃只是買入長債，即是說資產每月將增加450億美元。加上QE3聯儲局等同是將資產每月以850億美元的速度膨脹。另一重要政策改變是聯儲局訂定失業率與通脹作為利率升降的指標。在新機制下，當通脹高於2.5%或失業率低於6.5%，聯儲局才會考慮加息。現時美國通脹不到2%，失業率7.7%，聯儲局大有條件短期內不須調整利率。
市場解讀聯儲局今次做法為QE4，債市擔心聯儲局對通脹的容忍度較前放寬，大力量化寬鬆亦會剌激未來通脹。30年債息上升至接近3厘，為五周高位。匯市方面，美國大印銀紙，必然令貨幣偏值，美元下跌，美元指數亦跌至79.24。相對於公開市場委員會會議前的80.70已跌了1.8%。
受美元下跌影響，澳元重上1.0500水平，為10月初以來最高。比10月低位1.0150上升了差不多4%。當然，令澳元上升另一個因素是中國經濟回暖。滙豐12月製造業採購經理指數初值為50.9，比11月的50.5更高，顯示中國製造業擴張速度加快。事實上澳洲央行在本月減息後澳元不升反跌，市場明顯認為澳洲經濟會跟隨外圍因素好轉，因而並不看淡其貨幣。
澳洲央行料調節貨幣政策
與此同時經濟合作與發展組織（OECD）指出澳元強勁必然打擊澳洲經濟，因此調低明年澳洲經濟增長至3%，比今年的3.7%為少，並建議澳洲減息去遏抑澳元升勢。筆者的看法是澳洲央行的貨幣政策一向都是將利率與幣值同時考慮，在經濟擴張周期，下調利率只是平衡幣值高企。因此澳元升幅只會減慢，始終會跟隨經濟表現。以目前的經濟預測來看，澳元不見得會大跌。投資者在1.0400 支持位可吸納，止蝕1.0320。
何志俊
中信銀行（國際）財資市場銷售主管
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財經
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