市差反利優質企業擴充

【明報專訊】近日與友人談起當今世界局勢，環球經濟充滿不明朗和不確定性，雖然各大央行不斷「放水」，但奈何銀行體系缺乏意欲把資金拆放出去，寧願把資金買回國庫券，所以實體經濟遲遲沒有起色。


環球經濟前景雖荊棘滿途，但環境困難一向是孕育大企業的時機。對行業領導者而言，整體行業一片看好未必是好事，因這會吸引很多新晉者加劇競爭。因此，行業前景普通可能對市場領導者最好，最有利它們擴充市場份額。


股價未必反映現實

此外，市况不好是挑選好公司的好時機，然後耐心等待收割，這是投資之道。在昨天提及的和黃（0013）投資價值這問題上，這家公司的生意價值遠超其股票價值是十分明顯的。不過，這現象已維持10多年，和黃股價的問題，是股票巿場看東西的角度，跟商業世界裏的現實未必相符。以它的電訊業務為例，有些投資者認為歐洲電訊市場是一個複雜的問題，他們自問不懂看，因此就寧願不看，以減低風險，但股票巿場是一個「投鈔票」的地方，若然資金的擁有者大部分是這樣看，我們可能是唯有接受。這亦是股票最大的風險之一。


施慧雅

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