霸菱：歐洲不明朗 看好美國及新興市場債

【明報專訊】霸菱資產管理霸菱高收益債券基金投資經理Ece Ugurtas表示，今年上半年環球市場較為波動，高收益債券與所有風險資產一樣，難免受到影響。幸而仍覓到投資機會，第一季將資金投放在歐洲高收益債券，結果顯示，美銀美林歐元高收益債券指數第一季度錄得15.5%的回報（以美元計值），證明他們投資策略是正確。不過，在第二季度已獲利，大幅減持歐洲高收益債券。展望未來，他認為歐洲不明朗的政治及經濟環境將會繼續引發市場波動。故審慎地投資歐洲，現時看好美國及新興市場，因該等地區經濟實力及企業盈利遠勝歐洲。


聯儲局承諾維持「極低」利率

他認為，未來歐美地區利率持續維持低水平，例如美國方面，聯儲局承諾在2014年年中之前將利率維持在「極低」水平，而近期延長「扭曲操作」計劃進一步加強了聯儲局降低長期利率的承諾。


他認為，由於基本因素表現強勁、「資產負債表」表現穩健，該資產類別的投資理據仍然十分優厚。並相信高收益債券的估值仍然消化了過多的違約風險，而目前並未出現大量違約，更認為在未來數月亦不會出現大量違約。環球高收益債券的違約率仍然較低，低於長線平均值，而隨着企業繼續去槓桿化，審慎管理資產負債表，他認為這種情况仍將持續。


高收益債券 仍有吸引力

隨着宏觀經濟改善，相信高收益債券會受惠。而且高收益債券的基本因素維持強勁，估值仍然具有吸引力，相信該類資產今年回報會相當不俗。