兩大鞋王 高檔撼贏中低檔

【明報專訊】內地兩大鞋王昨天同時公布次季銷售數據，主打中低檔女鞋的達芙妮（0210）次季同店銷售增長14%，遠低於首季的22%。達芙妮管理層表示，去年同期基數偏高是同店增長乏力的主因。雖然公司經營利潤率、平均售價、存貨周轉全線轉差，但仍未改全年開店目標。分析員認為，內地零售市場競爭激烈，達芙妮如今似被逼上梁山，必須冒着低同店銷售增長的風險，做大客流量力保市場份額。


據達芙妮公告，第二季度同店銷售增長14%，低於市場預期。期內促銷進取，平均售價錄得中單位數跌幅，加上生產成本上升，導致集團毛利率受壓。相比之下，去年表現跑輸達芙妮的百麗（1880），次季同店銷售增長10.5%，相較首季的2.8%，大幅翻身。


達芙妮折扣促銷損盈利率

對於次季差強人意的表現，達芙妮管理層昨天解釋說，由於內地經濟放慢的影響，公司加大促銷以保市場份額不失，並指短期內還會保持促銷力度。不過，因為年初訂單進取，整體存貨周轉天數無顯著好轉。


銷情不利的情况下，達芙妮開店速度卻見加快。二季度淨增新店217間，上半年完成全年開店目標的52%，令經營利潤率出現單位數百分點跌幅。管理層坦言，年初時開設的新店，初期營運表現差過預期。儘管經營利潤率收窄，公司卻維持全年700間新店目標，而做出此決定是因為此時租金偏低，正是佔據市場的好時機。


趁租金回落下半年大舉開店

建銀分析員程惠嫻表示，今年達芙妮打折的時間較往年提前，當前市場上已見六折折扣，認為投資者早前對達芙妮的估計確過於樂觀，如果第三季同店仍不見好，純利應受影響。


派杰零售業高級分析師應宗傑指出，去年首季達芙妮因存貨偏低，同店增長曾低至1%，其後公司調整策略，次季回升至32%，因此高基數的確是今次表現不好的原因。同理，去年第三季基數依然很高，三季度折扣一般也會較次季大，因而他預計至中期業績公布，達芙妮股價表現都會較弱。


應宗傑說，達芙妮開店一貫集中於下半年，如今一反常態，可能因其看好下半年及明年初的零售市道，以及新增渠道管理部門。但如此會導致新店運營初期普遍出現虧損，整體經營利潤率收窄3至4個百分點。


明報記者 李萌