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【明報專訊】港股昨日偏軟，恒指微跌32點，收報19,396點。市况偏弱，傳統具抗跌力板塊紛紛跑出，其中本地電訊板塊普遍做好，和記（0215）升3.79%，數碼通（0315）漲3.18%，值得留意是面對各主要競爭對手推出4G服務，數碼通仍按兵不動，拖累其今年迄今股價表現相對落後，但相信隨着數碼通推出4G服務踏入倒數階段，其業務以及股價表現有望於下半年收復失地。
筆者首先想解釋一下，為什麼於4G業務上，數碼通會遠遠落後同儕。這是因為數碼通當年未能投得4G的2.6GHz頻譜，所以要推出4G服務，便要先將原有1.8GHz頻譜的客戶，轉移至另一頻譜，再將頻譜升級到4G網絡，這自然要花較多時間。
轉換客戶頻譜 掃除4G障礙
雖然如此，就目前情况而言，數碼通的失地不會太多，因為現時市面上的4G手機選擇偏少，一眾搶先推出4G服務的電訊商，能夠搶佔的先機其實有限，相信要等到iPhone 5的推出，4G用戶才會開始出現較快增長。而數碼通近月已將1.8GHz頻譜的客戶，轉移至900MHz頻譜，換言之，已為推出4G服務掃除一大障礙。
由於4G業務「執輸」同儕，數碼通股價表現亦較落後。事實上，電訊板塊今年迄今的升幅排名，依次為香港電訊信託（6823）、和記以及數碼通，升幅分別為35.31%、28.09%以及13.41%，這導致數碼通的估值比起同業出現較大折讓，集團的2012預測EV/EBITDA為5.2倍，低於電訊信託的7.94倍以及和記的7.47倍，而隨着數碼通4G服務出台，上述折讓有望收窄，而對於一心「食息」的投資者而言，數碼通6.11厘的2012預測股息率也具吸引力（和記只有4.93厘）。
明報記者 崔競文
筆者首先想解釋一下，為什麼於4G業務上，數碼通會遠遠落後同儕。這是因為數碼通當年未能投得4G的2.6GHz頻譜，所以要推出4G服務，便要先將原有1.8GHz頻譜的客戶，轉移至另一頻譜，再將頻譜升級到4G網絡，這自然要花較多時間。
轉換客戶頻譜 掃除4G障礙
雖然如此，就目前情况而言，數碼通的失地不會太多，因為現時市面上的4G手機選擇偏少，一眾搶先推出4G服務的電訊商，能夠搶佔的先機其實有限，相信要等到iPhone 5的推出，4G用戶才會開始出現較快增長。而數碼通近月已將1.8GHz頻譜的客戶，轉移至900MHz頻譜，換言之，已為推出4G服務掃除一大障礙。
由於4G業務「執輸」同儕，數碼通股價表現亦較落後。事實上，電訊板塊今年迄今的升幅排名，依次為香港電訊信託（6823）、和記以及數碼通，升幅分別為35.31%、28.09%以及13.41%，這導致數碼通的估值比起同業出現較大折讓，集團的2012預測EV/EBITDA為5.2倍，低於電訊信託的7.94倍以及和記的7.47倍，而隨着數碼通4G服務出台，上述折讓有望收窄，而對於一心「食息」的投資者而言，數碼通6.11厘的2012預測股息率也具吸引力（和記只有4.93厘）。
明報記者 崔競文
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