防經濟下滑 內地料再「放水」

【明報專訊】昨天提到我們不能低估內地政府做事的決心，以及內地放鬆銀根所能帶來的影響。基本上，內地近年不少發展，跟其龐大的貨幣供應有關。內地目前的廣義貨幣（M2）已比美國高逾三成。因歐美銀行持續不願增加借貸，及內地的M2續增，再過5年後，內地的M2比美國大一倍也不出奇，但內地經濟規模和深度始終有距離，這現象是否顯示一些問題，值得深思。


令人擔憂的是，似乎內地M2增長速度只是放慢一點，佷多問題就浮現出來，而內地就要繼續放鬆銀根，長此下去，早晚會造成大問題。去年下半年與今年年初的內地M2增速不是太低，以絕對數字，及比起歐美的經濟體量而言，是一個絕對不少數目，內地很多環節已叫苦連天，內地近月來已把重點放在放寬銀根和防止經濟滑落，因此有兩次突然減息之舉。


M2增長放緩 問題即浮現

短期而言，放寬銀根一定會對經濟活動有一定效用。誠如凱恩斯所說，大部分的人都患上「貨幣幻覺」(money illusion) ，而內地人似乎普遍對未來仍抱有期望，相信不會像日本人那樣，只把錢放在銀行，即使利率是零。據了解，內地目前在醞釀增加貸款，不過因2009年的4萬億元沾上負面形象，內地今回可能不會強調貸款數字的增加，及用上一些較冠冕堂皇的口號 (例如促進國家的經濟結構改革，經濟轉型等) ，但骨子裏仍然是「放水」的那一招。


施慧雅

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