陶冬：減息只惠國企 難救整體經濟

【明報專訊】減息效應下，內房升而內銀衰，但人行出招最主要還是挽救整體經濟，然而瑞信亞太區首席經濟師陶冬對減息救市成效表現悲觀，他除了指出內地只曾在2008年金融海嘯期間試過一個月內減息兩次，顯示內地經濟放緩比預期更壞之外，更認為放寬貨幣政策無助挽救經濟，只有內地打破國有企業在服務行業的壟斷，吸引中小企投資，才能改變現狀。


陶冬指出，目前並非因為借貸成本高而令投資意欲減，而是產能過剩及成本波動令內地企業失去投資實體經濟的興趣；對內銀而言，借貸低迷亦非利息太高，而是缺乏具還款能力又願借貸的對象；因此只有透過打破國企壟斷，尤其是在服務行業方面，以及減稅，才能令其他民企踴躍發展。


內地經濟未致硬着陸

不過陶冬稱，內地經濟未致出現硬着陸，但在中段時期，內地經濟增長會維持在7.5%至8.5%的較溫和增長範圍。他又預期，內地在9月或10月會再有一次不對稱減息。


美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺亦持類似看法，他認為，在貸款額度及存貸比都沒有放寬下，僅僅減息和擴大基準利率下限對改善經濟影響有限。


因為政策最受惠者只有大型國有企業，可以憑優勢取得銀行最優惠的貸款利率；地方政府及融資平台也能受惠於減息，但相對而言，中小企便沒有太大得着。