高息股取香港電訊和電

【明報專訊】國家總理溫家寶喜以古詩寄意，早年曾引宋代王安石的《登飛來峰》中「不畏浮雲遮望眼，只緣身在最高層」，比喻看世事「只要站得高，才能看得遠」，不要囿於眼前短線景物，在投資市場亦如是；在歐盟峰會傳來一點好消息，但要真正解決歐債問題為時尚遠，兼且環球經濟放緩，不少企業前景仍被「陰霾籠罩」，發盈警之聲不絕，以守為攻應市，吼本地高息股，勝算仍較高。


港股經歷「五窮六絕」，好淡戰况正酣，但在內憂外患相煎下，企業盈利透明度大減，目前以市盈率衡量估值，或會出現「低處未見低」情况，具強勁現金流及穩定派息的股份，料仍可獲資金所「眷顧」。手執高息股如在「股戰場」上取得制高點，能令投資組合能進退不失其時，建議可留意本地兩大高息板塊，包括電訊及零售股。


香港電訊息率亞洲最高

優質高息股，除預測股息要高外，亦需具備強勁現金流及行業周期性低的特性，而本地電訊股實屬不二之選， 香港電訊信託（6823）、和電香港（0215）及數碼通（0315）等預測今年預測息率介乎5.3至6.8厘，兼且從事流動電訊、數據及寬頻業務較少受外圍所影響，及「穩袋」強勁現金收益。


香港電訊上周五收6.07元，預測今年每基金單位息率6.75厘，在亞洲同業中最高，隨著同業香港寬頻的「殺價超人」王維基，在寬頻戰場上「退下火線」，料行業減價戰已告落幕，在本港寬頻市場「寡頭壟斷」（兩公司現在本港寬頻市佔率達92%）狀况下，公司與香港寬頻新大股東均希望加價，事實上，公司今年來已兩度上調計劃月費，議價能力顯現。


和電明年初推4G 前景看俏

電訊股亦可留意和電香港，預測今年息率亦達5.3厘，公司不單擁全港最多的移動電訊客戶，隨着市場對數據用量需求提高，4G業務為未來增長點，整體APRU有望穩步上升。公司發展4G業務上擁多項優勢，包括頻譜較同業為多，模式廣闊、擁自建光纖網絡，除現行的FDD4G網絡外，於港鐵使用TDD LTE（4G）料可明年初推出，屆時將成本港首個擁4G雙模式(TDD及FDD)的網絡商，長遠前景開闊。


至於高息零售股則只宜擇「優」以執，香港已回歸祖國15年，內地「自由行」近年撐起的本港零售業，由於中國經濟增長放緩，令本港近月零售銷售增速放慢，令市場對行業有「戒心」，難以全面看好，只宜吸納業務質素較佳及估值較低的股份，當中可留意佐丹奴（0709）及周大福（1929）。


佐丹奴不利因素已反映

佐丹奴股價由上月最高位7元至今，已累積調整近24%，上周五收報5.47元，僅預測今年市盈率10.2倍，預測股息率高達7.5厘，為過去10年內的第二次（上次為08年金融海嘯），儘管公司短期業務復蘇步伐或較慢，但相信現估值已反映不利因素，兼且近期屢獲主要股東鄭裕彤及主席劉國權所增持，顯示對公司長遠前景投下信心一票，投資價值顯現。


至於金飾股，考慮金價中短期難望突破向上，料對金價對冲比例只20%的六福（0590）面臨的挑戰最大，較進取可選對金價對冲100%的周大福，儘管預測一年息率僅2.3厘，但周大福對未來增長前景具信心，揚言營業額三年將可「翻一番」，市場亦料今明兩年盈利複合增長率達18%。


至於周生生（0116）預測今年股息率仍達4.3厘，一大賣點是內地分店全屬自營店，盈利能力較同業高，良好的珠寶產品組合可逐步提高毛利率。