道富黃嘉權﹕回歸基本 港股下半年較佳

【明報專訊】恒指經歷5月大跌市，即蒸發了今年首4個月的升幅，股市動盪，道富環球投資管理亞洲副總裁兼證券投資組合策略師黃嘉權就表示，下半年投資要回歸基本，着重公司基本因素，包括公司業績、基本現金流情况等。不過，他估計下半年港股表現將較上半年為佳。


憧憬救市措施出台

黃嘉權表示，下半年股市走勢視乎3個因素，包括內地經濟、歐債問題及油價，但估計下半年股市將較上半年好，因為可以憧憬內地會有更多的救市措施出台。「新一屆領導人要開始預備，下半年會有多點政策出台」，他相信，除了減存準率外，因應新增貸款數字低過預期，內地或會推出措施增加企業信貸需求。他預期內地經濟不會硬着陸，GDP可保持8％或以上增長。


對於內地經濟數據飄忽反覆，5月份採購經理人指數（PMI）數字按月急挫3個百分點至50.4，但出口數字卻創歷年新高。他指出，單一數據未能全面反映整體經濟走勢，要觀乎第二季的GDP增長數字才知道實况。


短期而言，他特別看好工業及非必需消費品股，「現時大市相當混亂，這類股份便宜，公司的基本因素比較好，無論業績及現金流均能保持強勁。」另外，他亦特別看好低波幅股份，如公用股及電訊股等，在不明朗的市場環境下，這類股品能跑贏大市，防守力強。至於內房股雖然股值同樣吸引，但現時內地政策仍未清楚，估計內地擔憂導致樓市泡沫，未必會放鬆調控，不利好內房股。


須防油價回升 通脹重臨

近期油價由3月時的高位回落，每桶120美元降至90元水平，跌幅逾兩成，黃嘉權就特別關注中東石油局勢，一旦美國因政治因素制裁伊朗，油價或會急升。他更指出，油價每上漲或下跌30至40美元，可影響一個國家GDP放緩或增長1％。同時早前內地、馬來西亞及泰國均上調最低工資，一旦配合油價上升，亞洲各國通脹或會再升溫。


加息周期會來提早來臨

黃嘉權指出，歐債困擾市場多時，市場對最壞情况，如希臘脫歐等有一定心理準備，他又提到，在MSCI指數中，希臘股票佔比非常小，即使是脫歐，雖會影響大市氣氛，但對股市實際影響不會太大。他表示，美國經濟正穩步復蘇，相信未來加息周期會快過預期來臨。


明報記者 葉浩霖