轉投亞洲股債混合基金

【明報專訊】繼葡萄牙、愛爾蘭及希臘之後，曾多次表明不要救助的西班牙政府正式宣布，該國準備接受歐盟最高達千億歐元的資金援助，此舉僅帶給全球股市一天的亢奮，美股三大指數周一跌幅均逾1%。另一邊廂，希臘大選在即，願意實施緊縮政策的黨派能否贏得足夠席位並組建一個高效政府也是個未知數，歐洲再次站在十字路口上。對投資者而言，與其分辨歐債危機方向，不如轉而關注相對淡靜的亞洲市場。施羅德投資管理(香港)多元化資產產品業務經理高泰樂(Garth Taljard)稱，亞洲高息股債混合基金可有效把握投資機會。


目前來看，市場對西班牙政府伸手要錢來推進銀行業重組反應正面，但歐元區其他國家將提供的千億貸款援助，歸根結柢還會變成西班牙政府的債務，這筆援助究竟是雪中送炭還是飲鴆止渴尚未可知。且歐盟對西班牙紓困的條件頗為優待，既毋須受到歐盟、歐洲央行和國基會(IMF)這「三頭馬車」的嚴格監控，又未附加財政緊縮條件，此舉或會引起在緊縮規管下獲救助的葡萄牙、愛爾蘭及希臘的連鎖反應，令市場再起波瀾，更何况正逢希臘大選的時間節點。


料歐洲今明兩年陷衰退

高泰樂預期，今明兩年歐洲經濟都將陷入衰退，料GDP增幅分別為-0.5%及-0.6%。


高泰樂指出，雖然新興市場亦受歐債危機拖累，但愈發成為環球經濟引擎，料今年新興國家GDP將佔環球經濟總量的一半。


他續稱，亞洲主力火車頭中國經濟不會「硬着陸」，以供電系統的數據來看，近半年來內地供電增速僅溫和放緩5個百分點左右，而2008年金融海嘯時則放緩逾15個百分點。


他認為，中國政府將進一步實施寬鬆政策，新增貸款有望增加，存款準備金率將繼續獲下調。中國央行上周在剛剛調低存款準備金率不久就宣布降息25個基點，確定了防止經濟過度放緩的政策方向。


油價下跌 有助新興國貨幣寬鬆

另外值得一提的是，目前國際油價已跌破每桶90美元，年內跌幅已逾一成，國際能源價格走低，為新興國家放鬆貨幣政策提供了必要的空間。


亞洲高息股債混合基金投資於亞洲股市及債市，其表現優於其他地區同類基金（見表1）。高泰樂指出，MSCI亞太指數（不含日本）市盈率與97年亞洲金融危機時相若，反映亞洲股票估值相當廉宜；亞洲債市亦較其他地區吸引，其中亞洲高收益債券利差較美國高收益債高200個基點，違約風險卻近乎為零。


恐慌情緒 影響股市

不過高泰樂表示，經濟增速放緩、投資者對政治因素過度敏感及歐債危機的不穩定性導致市場充斥恐慌情緒。受此影響，短期內亞洲股市將持續震盪，有機會繼續下跌，混合基金中股票配置在50%左右為宜，應同時增加現金比重，可投資四成資金於亞洲債券。


他續指出，根據目前市况，選擇亞債時應穩妥為上，增加投資評級債券的比重。截至4月底，施羅德亞洲高息股債基金投資級別債佔債券資產約25%。


明報記者 王小青