從大師經歷 悟出投資智慧

【明報專訊】近日，慧雅提到怎樣面對股價波動是投資者要面對的一大考驗，而慧雅認為葛拉漢對投資學的最大貢獻之一，便是解答了這問題。葛拉漢在提出他的學說前，曾對股票市場的歷史作過一番研究，股票市場內的人心演化，以及曾出現過的多種瘋狂現象，相信對他的觀點是有着不少影響。


不過，除此之外，慧雅相信葛拉漢的個人經歷，亦是另一個對他的投資觀點有着深遠影響的因素。基本上，葛拉漢的出身不差，少時家境很不俗，父親是商人，家居在紐約著名的第五大道。不過，自他從父親去世後，家族生意便一直走下坡。而他母親為了挽回家道中落的命運，開始了以「孖展」方式炒股票，但1907年的大跌市令葛拉漢整家人掉進了貧困當中。


市况低迷 投資表現仍能不斷壯大

不過，天無絕人之路，葛拉漢讀書成績「超班」，並能拿到獎學金進入哥倫比亞大學，而他的天分在大學讀書期間是廣為得到各方的認同。未畢業時，三個學系：哲學、英語和數學，都向他招手，不過不知是否因為他想快些「抓銀」，因此就決定投身華爾街，起初是做分析員，跟着就成立自己的投資公司，雖然在1929年的大跌市曾令他受創，但他的根基仍在，並能在低迷的市况中不斷壯大，成為了一代投資大師。


可以這樣說，在葛拉漢的投資生涯中，有着不少與股票市場搏鬥的歲月，而他對投資學的其中一個重要的創見，相信便是在於提出股票的兩重角色——它既是一盤生意的一部分，亦可以只是一張可以買賣的證書。有機會，慧雅會再談這問題。


施慧雅 mscya88@yahoo.com.hk