股價預測 必涉隨機成分

【明報專訊】早前慧雅提到葛拉漢指出的一個觀點，就是證券分析最難的地方之一在於對股價波動應採取的態度，並提出過「市場先生」（Mr Market）這觀點。以慧雅之見，這觀點其實「似淺實深」，相信是葛拉漢在證券分析學上最大突破和最大貢獻之一。


慧雅的感覺是，很多人似乎有意無意地假設着，「股價是可以被預測的」，因此往往喜歡找出誰人的往績較好，然後便跟隨。慧雅明白箇中的邏輯，以及為何對某些人而言，這是沒有其他方法之下的方法，不過慧雅對這方法卻有點不以為然。


專家能預測股市 純屬美麗誤會

慧雅曾經打趣地對友人說，從事證券分析的「絕招」之一，可能是在市况向好時，說出一般人難以想像的高目標價，市况逆轉時，就提出極低的目標價，若是錯了，以後便不再提，若是中了，就不斷重複引述，以及引導其他人不斷引述。事實上，有些人因為曾「估中」指數或股價能升跌到某些水平，被市場捧為「股神」。


慧雅一直認為，股價是由千萬個股民的買賣決定組成的，所謂3個月後的股價或指數，在不少程度上要取決於3個月後收市前數10分鐘的市場情緒，因此若要估中3個月後的股價或指數，是要估中3個月後收市前數十分鐘的買賣雙方角力情况，這顯然牽涉一定隨機成分。股神巴菲特便曾經說過，他從未見過可預測股市變化的人。基本上，慧雅認為大眾恍似認為，有些專家可以預測股市或股價，是一個「美麗的誤會」，這亦不是投資分析的本質，有機會會再談。


施慧雅

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