中央重撐基建 中鐵建可吸

【明報專訊】港股昨日甫開市便向下，跌幅一度擴大至逾百點，之後逐步收復失地，收市跌幅收窄至29點，收報18,922點。國務院總理溫家寶表示，「把穩增長放在更重要位置」，刺激基建、鐵路板塊昨日逆市做好，筆者認為，於出口、內需皆疲弱之下，拉動基建投資既為當務之急，亦為唯一出路，相信基建、鐵路板塊昨日的升勢絕非曇花一現，其中，淨負債比率較低的中國鐵建（1186）具吸納價值。


中國4月份經濟數據表現實在太差，出口升幅由3月份的8.9%，大幅回落4個百分點至4.9%；社會消費品零售總額增幅亦由3月份的15.2%，回落1.1個百分點至14.1%的一年低位。鑑於歐元區陷入衰退已是事實，希臘的債務危機近日死灰復燃，將為區內經濟添煩添亂，故中國出口預料會繼續受壓。


負債比率低於中鐵中交建

此時此刻，要將中國經濟撥亂反正，令增長步伐見底回升，中國政府似乎有必要重走舊路，拉動基建投資。


事實上，早在溫家寶發表上述講話之前，基建、鐵路板塊已出現回暖迹象，發改委於3月至4月份批出的交通基建項目有239個，已較1至2月份的130個顯著回升，此外，鐵道部近日透露，已獲得2萬億元人民幣的銀行授信，隨着銀行陸陸續續放款，鐵路工程的開工亦將漸漸增加。


若然交通基建、特別是鐵路基建加快上馬，三隻基建股中，以鐵路建設佔收入比例最高的中鐵建受惠最深，加上隨着水泥得原材料價格回落，其毛利率可望改善。


此外，據大摩資料顯示，截至3月底為止，中鐵建的淨負債比率只有14%，低於中國交通建設（1800）及中國中鐵（0390）的78%及113%，會是行業中較穩陣的選擇。


明報記者 崔競文