中銀季績省鏡 上望26元

【明報專訊】中銀香港（2388）首季業績理想，撥備前淨經營收入為93.75億元，按年增長21.9%，按季亦升13.7%，增長動力強勁，主要是受到淨息差擴闊帶動。期內成本控制極佳，經營支出按年僅升10.1%，至26.12億元，按季更減少21.5%，在當前通脹壓力大的環境下，表現算很出眾。


人幣貸存比率升 淨息差擴闊

首季績優，主因是人民幣貸款需求增長，預料今年全年業務狀况仍會穩中偏好，重估工作料繼續進行，短線上望26元。


過去數年人民幣匯價連年升值，大量港元存款流向人民幣，作為清算行的中銀被動地持有大量人民幣存款，卻因出路有限無法獲取合理回報。因此，即使內地企業到香港融資，導致本港銀行體系港元貸存比率去年高達84%，但中銀卻只有約66%，主要受到人民幣存款拖累。


人幣存款基礎大 毋須額外成本

貸存比率低，直接影響股本回報率，中銀香港便只有約15%，對估值構成直接壓力。但隨着內地加快人民幣國際化步伐，中央允許更多海外人民幣回流內地，更多內地企業來港借人民幣貸款，中銀香港持有的人民幣存款頓時變得香餑餑，集團便直言首季強勁的業績，主要是人民幣資金投放增加，貸存比率上升拉動淨息差擴闊所致。


以港元貸存比率84%計算，中銀存款總額約22%為人民幣。要注意的，是這筆存款毋須額外成本，只要不斷投放便可獲取收益，首季只是一個起點，預料全年情况會繼續穩中向好。當然，人民幣存款成為吸引的資產，本港銀行將以高息爭取，但暫時情况並不激烈，毋須過分憂慮，短線可以2倍市帳率為目標，上望26元。


明報記者 張兆聰