【明報專訊】恒指昨日跌8點，收報22,704點，成交金額471億元。昨日可說是大悶局，成交金額再創反彈市以來最少，這還是華電國際（1071）出現烏龍盤，每股作價5860元，涉及62萬股，帶來36.33億元的假成交。在這種買賣兩閒、全城皆觀望的市况下，很多異動、強弱勢均很難作準，但年初至今確實有一個趨勢，就是去年中被放棄了的高息股及定息產品節節上升，美股表現最強的板塊正正是房託，年初至今升幅超過14%，領匯（0823）昨日亦回升到40元，是2013年5月以來首次。
昨日市况淡靜，焦點板塊有燃氣股，中俄天燃氣商討快進入尾聲，倘落實合作料可增加多達四分之一的天然氣銷量，燃氣股全線上升，中國燃氣急升5.7%；博彩股就借消息指出，內地或於世界盃前發放互聯網彩票的正式牌照，第一視頻（0082）急升達20%。
動力股彈不起 一浪低於一浪
就過去一周的觀察，不少跌得很殘的動力股反彈勢頭相當凌厲，甚至有好消息刺激，急升後再急升，但很快就無以為繼。例如信義光能（0968），股價由高位跌去三分之一，但先有主席李賢義增持，後再取得福建光伏發電項目，但股價強勢4日後又再失去動力，仍未能擺脫一浪低於一浪的局面。整體來說，當前的炒作氣氛相當一般，大家多不願意高追，強勢異動股多屬陷阱，寧待市場氣氛漸轉熾熱後才考慮。
與動力股相反，傳統優質股如長和系、友邦（1299）、匯控（0005）等，每天表現雖非突出，但卻穩中偏強，特別是和黃（0013），連同特別息每股7元，至今已有雙位數字回報了。表現最強的則要數高息股，兩電、房託均甚強勢，電能實業（0006）升逾13%，領匯為首的多隻房託亦有近6%進帳。事實上，年初至今表現最佳的資產，首推中長期債券以及一眾高收益產品。美國30年債券回報達13%，股市表現最突出的，則分別是房託和公用股，升逾14%及9%，兩者今年預測股息率均約為3.7厘。
市場對經濟前景觀感急轉直下
高息股能否複製2012年至2013年的大升浪？這相當視乎債息走向。單就經濟狀况，無論是新增職位、失業率、還是消費信貸等，美國肯定優於過去數年，看不到債息再度跌穿2厘的可能；但技術上，一來其他地區的低息反過來拖累美息，二來當前10年期或以上的美國債券，僅佔總額達12萬億美元的國債市場的5%，相對於16.3萬億美元的退休金而全球人口又不斷老化，確實是僧多粥少。
以領匯2015年3月底止年度預測股息率4.4厘來看，這等於2010年、2011年及2013年下跌後的水平，從往績來看，現水平的下跌風險不大，除非美國經濟超強勁復蘇，市場改為預期提前加息，從而拉起整條收益率曲線。往上看，始終市場在12個月前才嘗到高息股小股災之痛，突然風險胃納重臨爭相估債息低位，亦要大家對經濟前景觀感急轉直下。走過年初至今的升浪，相信高息股上升動力會減弱，但至少可提供吸引的分派，這已優於至今逾1100隻下跌的股份了。
[江宗仁 還看今朝]
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