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【明報專訊】恒指昨升21點，收報19830點，成交金額447億元。港股續牛皮，全日大部分時間下跌，最低見19712點，尾市隨歐洲股市反彈。環球股市低位橫行多時，出現上升或下跌，很容易引起投資者認為市况準備突破、展趨勢浪的想法。這當然不能排除，但客觀看，還是上落市的機會較大，短期反彈亦只有300點至500點的幅度，只適合很快速、很短線的買賣。《華爾街日報》引述消息稱，人行自1月起已非公開地摒棄了人民幣匯率市場化機制，這其實也不是秘密，近期離岸價一輪貶值後，外資也未見進一步衝擊，反倒是在岸價借勢回落。
港股自5月13日創下即市低位19594點後便未曾失守，這算是增強了短線博反彈的信心，技術上看，近日累積沽空不少，市場交投又淡靜，若好友突然挾淡倉，拉升二三百點突破20000點的話，料部分淡倉亦要投降，再加上基金現金水平甚高，短線反彈勢頭可以很凌厲。
但從牛熊證角度出發，向下500點的話，跌至19300點便有達3400張期指合約的牛證會被收回，往上500點，到20300點卻只有約1300張，對莊家來說，往下顯然較為吸引。就市况來看，恒指近日橫行主要依靠騰訊（0700）、建行（0939）等重磅股支撐，無論是指數成分股還是全市計，下跌比率均較多。從基金角度出發，還是會以基本因素、大勢為主，失去了大規模刺激的中國經濟，具吸引力、炒作動力的板塊相當少，重磅的中資金融股已重回年初低位，資源股已大跌，甚至連油股也有見頂回落的風險，除了騰訊和個別新能源股外，很少股份能得到青睞。
另外，港股5月上旬急挫，技術指標一度超賣，14天RSI低見30水平。但超賣後未見反彈只是橫行，RSI已回到40水平，據筆者經驗，由這個水平開始的反彈，往往是較為短暫，最多就只維持3至5天，幅度也只是數百點（當然以現市况來看已難能可貴），之後更多數回落。相反，若橫行後向下突破而獲承接，反彈力度才會較強。
中央「離地」 匯率政策打回原形
《華爾街日報》報道，今年3月人行與銀行家及經濟學者舉行閉門會議，與會者曾力勸人行不要再與市場對抗，允許人民幣市場化和貶值，但官員直言穩定是首要任務，中央已放棄市場化，重回嚴格控制的匯率機制，而背後原因是國家主席習近平看到匯改導致資本大舉外流，內地人更千方百計地調走資金，令其震驚。對於這個報道，筆者感到最震撼的是習主席的震驚，這反映高層對中國國情相當「離地」，亦解釋了由去年至今無間斷的政策失誤的由來。
人民幣不再市場化已是事實，近期的穩定是G20後由美國主動掩護人民幣貶值，兌日圓貶值尤其厲害，較2月份已跌了10%。但人行也相當守規矩，美元近期轉強勢，人民幣兌歐元和日圓亦轉為升值，現在看，似乎是繼續跟美元掛鈎，但就找一個舒服一點的位置，至於是否已貶值完成，只有人行才知道。但離岸價因美元強勢而走弱，外資汲取了年初教訓都不敢做淡，反而是在岸價反覆貶值，與離岸價差距逐步收窄，有點離岸價帶動在岸價反覆走弱的趨勢。
過去兩年建築工程股紛紛上市，主因是有港府作為冤大頭，同時上馬各大基建導致供不應求，建築商都賺到盤滿缽滿，多符合條件上市，於是紛紛上市啤殼。理論上，過去兩年內地IPO數量增加卻依然供不應求，近期數量大幅減少、借殼要求又顯然更為嚴格，一些質素、規模較遜色的資產欲借殼，理論上便唯有轉向港股，殼股也成了近日淡市中的奇葩，累有驚人的炒作升幅。
外管嚴市况弱 殼主注資意欲低
但實際上，一來外匯管制極嚴格，要從內地調錢到港甚為艱難，已有不少近乎成功的真實借殼交易，到臨門一腳卻被迫取消；第二，就算努力過後成功借殼，以現在的市况，也很難集資，去年已易手的股份，多數股價亦未見起色，新主並無拉高配股、注資的意欲，可見市况並不適合。近年啤出的殼，一下子炒起，好像予散戶一些憧憬，但往往亦只是純粹炒起、拉高散貨。
[江宗仁 還看今朝]
港股自5月13日創下即市低位19594點後便未曾失守，這算是增強了短線博反彈的信心，技術上看，近日累積沽空不少，市場交投又淡靜，若好友突然挾淡倉，拉升二三百點突破20000點的話，料部分淡倉亦要投降，再加上基金現金水平甚高，短線反彈勢頭可以很凌厲。
但從牛熊證角度出發，向下500點的話，跌至19300點便有達3400張期指合約的牛證會被收回，往上500點，到20300點卻只有約1300張，對莊家來說，往下顯然較為吸引。就市况來看，恒指近日橫行主要依靠騰訊（0700）、建行（0939）等重磅股支撐，無論是指數成分股還是全市計，下跌比率均較多。從基金角度出發，還是會以基本因素、大勢為主，失去了大規模刺激的中國經濟，具吸引力、炒作動力的板塊相當少，重磅的中資金融股已重回年初低位，資源股已大跌，甚至連油股也有見頂回落的風險，除了騰訊和個別新能源股外，很少股份能得到青睞。
另外，港股5月上旬急挫，技術指標一度超賣，14天RSI低見30水平。但超賣後未見反彈只是橫行，RSI已回到40水平，據筆者經驗，由這個水平開始的反彈，往往是較為短暫，最多就只維持3至5天，幅度也只是數百點（當然以現市况來看已難能可貴），之後更多數回落。相反，若橫行後向下突破而獲承接，反彈力度才會較強。
中央「離地」 匯率政策打回原形
《華爾街日報》報道，今年3月人行與銀行家及經濟學者舉行閉門會議，與會者曾力勸人行不要再與市場對抗，允許人民幣市場化和貶值，但官員直言穩定是首要任務，中央已放棄市場化，重回嚴格控制的匯率機制，而背後原因是國家主席習近平看到匯改導致資本大舉外流，內地人更千方百計地調走資金，令其震驚。對於這個報道，筆者感到最震撼的是習主席的震驚，這反映高層對中國國情相當「離地」，亦解釋了由去年至今無間斷的政策失誤的由來。
人民幣不再市場化已是事實，近期的穩定是G20後由美國主動掩護人民幣貶值，兌日圓貶值尤其厲害，較2月份已跌了10%。但人行也相當守規矩，美元近期轉強勢，人民幣兌歐元和日圓亦轉為升值，現在看，似乎是繼續跟美元掛鈎，但就找一個舒服一點的位置，至於是否已貶值完成，只有人行才知道。但離岸價因美元強勢而走弱，外資汲取了年初教訓都不敢做淡，反而是在岸價反覆貶值，與離岸價差距逐步收窄，有點離岸價帶動在岸價反覆走弱的趨勢。
過去兩年建築工程股紛紛上市，主因是有港府作為冤大頭，同時上馬各大基建導致供不應求，建築商都賺到盤滿缽滿，多符合條件上市，於是紛紛上市啤殼。理論上，過去兩年內地IPO數量增加卻依然供不應求，近期數量大幅減少、借殼要求又顯然更為嚴格，一些質素、規模較遜色的資產欲借殼，理論上便唯有轉向港股，殼股也成了近日淡市中的奇葩，累有驚人的炒作升幅。
外管嚴市况弱 殼主注資意欲低
但實際上，一來外匯管制極嚴格，要從內地調錢到港甚為艱難，已有不少近乎成功的真實借殼交易，到臨門一腳卻被迫取消；第二，就算努力過後成功借殼，以現在的市况，也很難集資，去年已易手的股份，多數股價亦未見起色，新主並無拉高配股、注資的意欲，可見市况並不適合。近年啤出的殼，一下子炒起，好像予散戶一些憧憬，但往往亦只是純粹炒起、拉高散貨。
[江宗仁 還看今朝]
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