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【明報專訊】內地房地產近月最重要的新聞除了「崩盤論」、「地方鬆限購」、「央5條」外，融創中國（1918）收購綠城中國（3900）股權肯定是另一宗大新聞。有一直跟蹤本欄的讀者肯定知道筆者是融創的紛粉絲，所以也想講一講點樣睇這單刁。
宋衛平賣股 無關賭債事
坊間對綠城老闆宋衛平賣股權原因眾說紛紜，其中一個版本是宋衛平經常頻繁飛到拉斯維加斯賭錢，甚至還有傳聞稱宋在某賭場輸掉數億元。筆者相信事實應該是融創老闆孫宏斌對此的回應「純粹是信口雌黃胡說八道」。因為宋衛平有一定程度的幽閉恐懼症，已經很久不坐飛機旅行，所以經常留在杭州，因此每個月頻繁飛拉斯維加斯不大可能。其實據筆者從行內人的口中得知，有一次宋衛平去北京參加投資會議，他也是開10多個小時車去的。據筆者了解，宋衛平由於喝酒喝得太厲害，身體不是太好，經常骨痛。
至於交易詳情，由於仍未公布，只能估估下。由於宋衛平持有25.1%股權，所以比較大的可能是融創將收購這25.1%的股權，代表持股跟現在九倉（0004）的股權非常接近（24.3%）。花旗估計溢價較股價約為30％至50%，即約50億元人民幣。是不是用很多錢？其實唔係。可以這樣比較，去年買天津地塊（51%權益）的總代價是53億元人民幣，即代表跟融創平常買一個大地塊的金額差不多。至於九倉，自綠城贖回換股債後已基本上沒有可能成為大股東，如融創能提升綠城的實力，對九倉亦有好處。
收購總代價 其實不高
從土地儲備看，收購綠城對融創的實際幫助不大，因為綠城較好的項目早已放進去2012年6月成立的合資平台「上海融創綠城」。對融創最有價值的，其實是綠城的頂級的項目設計團隊及全國公認的優質品牌。雖然現在市場不看好房地產，但現在綠城市帳率只有0.5倍，就算假設溢價達40%，收購代價亦只是0.7倍。如能以這樣低的市帳率拿到綠城的控制權，繼而將融創的規模及項目質素帶上去另一個層次，對融創來說絕對是一步「好棋」。
讀者不妨拭目以待。
gubiao388@gmail.com
逢周一、二、三、五刊出
[股飈 飈升股部落]
宋衛平賣股 無關賭債事
坊間對綠城老闆宋衛平賣股權原因眾說紛紜，其中一個版本是宋衛平經常頻繁飛到拉斯維加斯賭錢，甚至還有傳聞稱宋在某賭場輸掉數億元。筆者相信事實應該是融創老闆孫宏斌對此的回應「純粹是信口雌黃胡說八道」。因為宋衛平有一定程度的幽閉恐懼症，已經很久不坐飛機旅行，所以經常留在杭州，因此每個月頻繁飛拉斯維加斯不大可能。其實據筆者從行內人的口中得知，有一次宋衛平去北京參加投資會議，他也是開10多個小時車去的。據筆者了解，宋衛平由於喝酒喝得太厲害，身體不是太好，經常骨痛。
至於交易詳情，由於仍未公布，只能估估下。由於宋衛平持有25.1%股權，所以比較大的可能是融創將收購這25.1%的股權，代表持股跟現在九倉（0004）的股權非常接近（24.3%）。花旗估計溢價較股價約為30％至50%，即約50億元人民幣。是不是用很多錢？其實唔係。可以這樣比較，去年買天津地塊（51%權益）的總代價是53億元人民幣，即代表跟融創平常買一個大地塊的金額差不多。至於九倉，自綠城贖回換股債後已基本上沒有可能成為大股東，如融創能提升綠城的實力，對九倉亦有好處。
收購總代價 其實不高
從土地儲備看，收購綠城對融創的實際幫助不大，因為綠城較好的項目早已放進去2012年6月成立的合資平台「上海融創綠城」。對融創最有價值的，其實是綠城的頂級的項目設計團隊及全國公認的優質品牌。雖然現在市場不看好房地產，但現在綠城市帳率只有0.5倍，就算假設溢價達40%，收購代價亦只是0.7倍。如能以這樣低的市帳率拿到綠城的控制權，繼而將融創的規模及項目質素帶上去另一個層次，對融創來說絕對是一步「好棋」。
讀者不妨拭目以待。
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