投資莫忽視地緣政治

【明報專訊】近月釣魚台局勢繼續緊張，中國又在南海與菲律賓、越南衝突，更因此惹來越南排華暴亂，在當地焚燒華資工廠，並導致傷亡。中國已在中越邊境加強軍事戒備，令人想起，今年是甲午年，是否真的容易引起干戈？


今年年初，香港大學風水建築博士論文得獎者、清華大學客席教授兼建築師蔣匡文博士在《明報》一個講座指出，以天干地支計，馬年（以立春後計）屬每60年才出現一次的甲午年。「甲」代表兵甲、盔甲，又或威武，即是今年易起爭執、干戈。120年前的甲午年，便爆發了中日甲午戰爭，而現在則有中日釣魚島的對峙，「容易擦槍而未必走火，但也會對局勢造成緊張，令投資市場出現波動」。而中國以西也有令人要提高警覺的地緣政治風險，如俄羅斯與烏克蘭衝突。


現代戰爭 可打經濟牌

有朋友分析，中越衝突表面源於爭奪南沙開發鑽油井的行動，但時間卻在美國剛完成訪問亞洲四國之行，是否有點巧合？而今次越南在南沙與中國對峙並發起排華，是否早獲美國撐腰教唆？

筆者不是地緣政治專家，但一直覺得，分析經濟和作投資決定，絕不能不理政治局勢，如果今次真的是美國在背後搞鬼，便可能只是開端，中國以後遇到的麻煩事會陸續有來，更令人想到，現代戰爭未必即是炮來炮往，也可以用多樣形式比如在經濟層面上體現，因而有所謂「貨幣戰爭」的說法。


大家可留意，美國近年着力推動《跨太平洋戰略經濟伙伴關係協議》（TPP），便是在軍事以外，想抗衝中國在亞太地區的經濟影響力，並進行圍堵。凡此種種的政治、軍事和經濟動作，筆者認為都會對中國已放緩中的經濟產生不利影響，最終也會不利香港的經濟和樓市。


大家都會看到中國GDP增長出現減速，但筆者認為，GDP往往是滯後數據，如作為企業決策者或投資者，單靠這些數據做決策，容易失了先機。


筆者認為，一些先知先覺的決策者，如覺得未來經濟不對路，便會至少暫停擴張和停止增聘人手，而有關數據，便可反映醒目資金對未來經濟的看法。


內地寫字樓吸納量急跌

根據世邦魏理仕的一份研究報告，原來中國主要城市在2012至2013年的兩年寫字樓淨吸納量，竟較2010至2011年同期大跌達38%（圖1）！問中國內地企業對前景如何看，可以回答說樂觀，但如減少租用寫字樓，則對前景的真正看法會更加一目了然。


另外，國際招聘機構翰德（Hudson）的調查也顯示，受訪的中國內地企業今年首季的招聘意向，呈現近5年最低點（圖2）：僅45.2%的受訪內地僱主計劃在第一季度增聘人員，較上一季度下降了9.7個百分點；10.2%的僱主計劃減少員工人數，卻較上一季度上升2.1個百分點；44.6%的僱主計劃維持當前員工人數不變，較上一季度上升7.6個百分點。


很明顯，內地企業對擴張辦公樓面和增聘人手都變得愈來愈審慎，而這必將影響內地人的受聘機會和工資收入，進而不利內地的消費和樓市。本欄上周引述國際貨幣基金組織（IMF）的研究，已表明香港和澳洲為亞太區最受中國經濟周期影響的，則如內地經濟進一步減速，香港未來的經濟、就業、工資增長，以致樓市，可以免疫嗎？


租盤增多 樓價堪憂

最近在網上看到，一班有心的業主和投資者，自發透過相熟代理，查詢一些大型屋苑的放租鎖匙盤數目，統計並製作圖表作分析。他們表示，不少屋苑的鎖匙盤數量大減，代表租務需求強勁而供應不足，租金勢必被挾升，樓價也將會向上暴升。


不過，美聯也剛提供該公司的統計，指全港100個主要屋苑的放租單位數量其實自2012年第三季起是趨向上升，而這亦反映在整體租金水平未能進一步攀升而受壓（圖3）。美聯認為，隨着多個大型樓盤陸續入伙收樓，二手租盤勢必大增，往後租金其實是易跌難升。


筆者則認為，除了盤源多少會影響租金，市民的收入也將會影響承租能力和租金水平。當然，一些季節性因素比如內地來港讀書的大學生，往往會在暑期至開學前搶租大專院校附近的租盤，令有關屋苑的租金在5至8月間容易被扯高，但踏入9月便又會回復平靜。


筆者覺得，如內地經濟未能拗腰反彈，9至10月以後，香港的經濟和就業市場會開始感受到壓力，屆時租金和樓價，或要面臨新的挑戰。


陸振球 明報記者