保薦人變臉叫沽翠華

【明報專訊】去年11月才上市的豪華茶餐廳翠華（1314），昨罕有地被其保薦人德銀叫沽，目標價降至2.9元，意指一年內有三成下跌空間。這距離德銀1月時連發兩份買入報告還不過2個月。德銀認為，翠華錯在2013財年的新店數目雖達標，但開店時間較預期晚，並料其未來還將如此。對於新股上市不久就被保薦人叫沽，有投行人士說此情况十分罕見，除非翠華有大的致命傷，否則雙方關係很可能出了問題。


翠華上市時曾表示，擬在今年3月底前於中港分別開5間新店，總共10間。德銀今年1月中發報告時曾說，翠華已完成其中8間，另2間料在1月內完成，給予「買入」評級。不過，同一位分析員在昨天的報告中卻突然轉軚，指其原本預計翠華10間新店在去年11月底之前就開設，但發現香港的3間到12月才開，內地有2間到1月才開，因此下調評級至「賣出」。


投資者學會：不應現在才說

德銀認為，這種情况在2014及2015財年也會出現，因此須削2013至2015財年盈利預測4至9.6%。翠華昨日最多挫逾5%，收市跌2.7%至4.03元。


對於德銀在同一件事上出現前後兩種截然相反的態度，香港投資者學會主席譚紹興批評分析員變化太快，投資者反應不過來。「開店晚這個理據OK，但這不是新的進展，到現在才說就不對了。分析員變化太快，太過峰迴路轉。」


曾保薦阿里巴巴 1個月後叫沽

事實上，這不是德銀第一次對其推薦公司落狠手。2007年阿里巴巴上市後1個月，作為聯席保薦人的德銀、高盛在同一日發報告叫沽阿里巴巴，令其股價在該日重挫12%。


有投行人士就表示，保薦人在新股上市後不久就叫沽的情况非常少見，因為保薦人若不看好公司，通常的做法就是保持緘默不出報告。該人士表示，「如果不是翠華，我可能會覺得是不是這間公司出了嚴重的問題，但目前看來，翠華的前景還是不錯的。要麼是說明德銀內部防火牆做的很好，分析員可以不用顧忌出報告；要麼就是雙方關係出了問題。」


明報記者 李萌